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■梁亨
雖然土耳其8月通脹率從7月的6.3%加速到6.7%，不過發達國家經濟增長陷入膠著狀態，土耳其央行頂著高通脹壓力，上月率先把利率降至5.75%的空前低點。自去年12月以來的125基點利率下調，也可望讓外資關注土耳其央行為當地銀行業作出的努力，有關的舉措，相信也將有利當地基金的後市表現。
受到歐洲債務危機，以及美國經濟走勢不明朗的雙重衝擊，土耳其大盤ISE國家100指數上月的13.4%跌幅，為今年以來最差表現的一個月外，指數自7月起的14.74%兩個月累計跌幅，讓土耳其股市均進佔期間十大股市跌幅榜之列。但是減息的利好因素，扭轉了大盤的低迷，近一個月的14.75%漲幅，為期間十大股市漲幅榜之首，9月以來的12.87%漲幅，同樣居期間十大股市漲幅榜之首。
據基金經理表示，雖然土耳其12個月的赤字還是佔9.5%的GDP，由於經濟放緩和貨幣轉弱，經常帳赤字由6月的77億美元，收窄至7月的53億美元，已展現利好兆頭。
儘管ISE銀行分類指數上周的4.2%漲幅，推升指數來到本季以來最高的水準，但目前這指數約8.8倍預估市盈率仍低於摩根士丹利新興市場金融盈率指數的9.4倍，現階段收集相關持股基金建倉，可掌握土耳其銀行業股股價進一步向好的機遇。
比如宏利土耳其基金，主要是透過持有土耳其上市公司股票或大部分業務在當地經營的公司股票，以達致長期資本回報。上述基金在2008、2009和2010年表現分別為-64.9%、109.3%及29.94%；其資產比重為96.75%股票、2.17%其他及1.08%現金；而平均市盈率和標準差為9.26倍及47.46%。
宏利土耳其基金的資產行業比重為43.12%金融服務、14.35%工業、7.9%電訊、10.76%防守性消費、6.14%基本物料、6%房地產、4.58%周期性消費及2.91%能源。至於該基金的三大資產比重為9.51%Turkiye Is Bankasi、9.48%Turkiye Garanti Bankasi A.S.及5.49%Turk Telekomunikasyon。
大銀行評級獲上調 前景佳
在土耳其經濟上季環比增1.3%後，標普周二調升土耳其優先無擔保與長期本幣主權債信1級到BBB-，而摩根士丹利證券和德銀月初繼調升土耳其銀行業評級至中立，並預期土耳其央行可能採取措施來抵禦外在經濟環境的衝擊，為大盤裡的銀行股提供樂觀前景。
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