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宏源證券
農機購置補貼大大增強了農民的購買能力，直接拉動了農業機械的購買需求，帶來了巨大的市場機遇。據分析，中央投資拉動比例為1:5.35，按照2011年中央農機購置補貼175億元(人民幣，下同)計算，可直接拉動農機工業銷售產值1,111.25億元。同時我國補貼率一般不超過價格的30%，遠低於發達國家60%的水平，隨著未來強農惠農政策的深入，農機購置補貼仍有較大的增長空間。
玉米機收率巨大提升空間確定，自走式玉米收獲機是客戶最優選擇。國務院提出到2020年玉米機收率要達到50%，目前只有25.6%。按玉米種植面積4.5億畝計算，玉米收獲機年需求量在3萬台左右。新研股份（300159.SZ）主打產品—自走式玉米聯合收獲機為玉米收獲機械的主流機型，具有很強的市場競爭力。其他主要產品：辣椒收獲機為內地獨有，毛利率高；耕作機械實現了進口替代；農副產品加工及林果機械填補了內地空白。
募投項目2013年全面投產
核心競爭優勢明顯，募投項目達產後將助力公司拓展疆外和中亞市場。公司改制於科研院所，具有天然的科研優勢。同時依托兵團農機化的先發優勢，專注特種農機裝備細分市場，迅速成長為新疆地區最大的農機裝備企業，主要產品市場佔有率高達95%。公司募投項目於2010年開始逐步投產，2013年全面達產後，產能將提升到3,000台。公司將充分利用得天獨厚的地緣優勢，積極開拓疆外和中亞的農機市場。
唯一農機A股 增長動力佳
預測與估值。公司為目前A股唯一的農機標的，未來三年淨利潤增速分別為63.67%、55.84%和33.12%，出於謹慎需要，我們取最低的33.12%增速，PEG=1，給予公司2012年動態PE33倍，6個月目標價48.18元，首次給予「買入」評級。
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