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群益證券（香港）研究部董事 曾永堅
在美國本身經濟仍然受衰退威脅的背景下，美元兌主要貨幣匯價持續走強，按照過去市場的現象，皆顯示全球主要股市仍然面對一定程度的拋售壓力以及市場情緒轉差的狀況。自08年歐美金融海嘯後，美匯指數經歷兩段較明顯的反彈趨勢，第一次為雷曼兄弟倒閉後至09年3月4日，美匯期間累升近25%，當時MSCI亞太指數（不計日本）累計下跌48%；第二次美匯強勢為08年12月初至10年6月8日．累計反彈近20%，當時亞太區股市跌幅較溫和，MSCI亞太指數（不計日本）期間累計下跌近18.3%。
若以2008年的經驗推斷，當時市場亦正受環球經濟衰退憂慮以及金融市場系統危機爆發的夾擊，恆生指數自2008年9月1日至2009年3月9日累計調整近47%；如以此為參考，由2011年4月起計算（24,468點），最悲觀的情況，恆生指數是次可調整至13,000點水平。不過，我們認為目前環球經濟的基本面、美國的貨幣政策以及全球市場資金流動狀況，皆相對2008年時理想，因此，預期港股出現上述最悲觀狀況的機率較低。預計恆生指數回落至17,000點左右水平，相當於PB1.2倍左右，部分長線資金開始進場。
我們預期歐盟及有關主要國家以及國際組織一旦能夠推出較具體的阻止歐債危機擴散方案，即能較有效改善市場情緒，從而牽動港股出現較明顯的反彈（約20%至30%）。
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