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康宏証券及資產管理董事黃敏碩
國家央行行長周小川早前接受《第一財經日報》的訪問時表示，國家需要提防國際經濟所出現的意外，以及是較預期更為嚴重的問題，在貨幣政策上要保留充分的針對性及靈活性。有關言論被視為內地即將放寬政策的訊號。
然而，周小川在訪問中同時提到金融海嘯期間，國家透過擴張性財政及貨幣政策應對問題，成為推升內地物價的其中一個因素，宏調首要任務將是保持物價水平基本穩定，並積極令經濟「軟著陸」，又提到現時的貨幣政策同時對經濟正常發展，以及控制通脹作出兼顧，是回歸常態的表現。
內地經濟環境仍然甚為複雜，調控方向及力度受制多項不明朗因素，政策固然需要預留一定的彈性，惟現時是否放寬貨幣政策的良機，筆者則傾向審慎。另內需在國家經濟增長的地位越見重要，因此相信穩健貨幣政策以及積極財政政策，將仍是下半年國家經濟政策的主調。
歐債危機沒完沒了，美國經濟衰退的風險也不斷升溫，對內地出口的影響料漸漸呈現。內地通脹雖由高位回落，但其回落幅度仍有待觀察，而首八個月的CPI累計升幅達5.6%，與國家4%的目標尚有一段距離，加上內地最低工資上升及進口性通脹等影響下，CPI年內能否達標，難度不輕，當局顯然不能對通脹掉以輕心。
未宜憧憬銀根放寬
另一方面，上半年內地GDP的同比增長達9.6%，增速理想，出口雖或受外圍拖累，惟GDP另外兩頭馬車–投資及消費，預期將穩步增長，有利經濟「軟著陸」，意味當局可繼續執行穩健貨幣政策，及早使貨幣供應重歸常態，放寬銀根，作出政策轉向的需要及可能性均有限。
至於因為流動性緊縮，而對保障性住房、三農、中小企及地方債等方面構成的擠壓，預期當局會以定向寬鬆應對，在相關範疇上作出針對性的政策放寬，冀維持整體政策方向之餘，亦可緩解個別重點領域的資金樽頸及發展難題。
國家放鬆銀根的機會雖然不高，惟相信仍會維持一定程度的積極財政政策，始終外圍不穩，內地經濟亦需減低對外敏感度，結構要作出轉型，內需已成為當局可依靠，並著力推動的一環。
不過，有關的刺激政策，整體規模相信難以媲美早年的四萬億刺激經濟方案，主要因為大型刺激政策，勢必再成為推高通脹的動力，除非消費及其他內需環節出現急劇滑坡，否則預期當局將會審慎而為，不會一次密集式出台大型財政政策。
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