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第一上海首席策略師 葉尚志
10月18日。港股出現顯著掉頭回跌，確認由短期階段性底部16,170點展開的反彈浪，已基本上到位宣佈結束。消息方面，德國表示在本周末即將舉行的歐盟國領導人高峰會上，不一定能夠提供完全解決歐債的方案，消息帶動歐美股市出現反彈過後的回壓走勢。而內地也公佈了第三季的國內生產總值數據，同比增長9.1％，表現差於預期並且連續三季出現增長放慢的狀況，市場人氣受到打擊，A股亦因此而再度掉頭回落。
內地A股放量下跌不利
從外圍股市的走勢來看，德國股市DAX指數在周一晚上出現了穿頭破腳的逆轉信號，在6,000點整數關水平遇到了反彈阻力。至於美股走勢方面，焦點落在我們在早前提過的兩隻龍頭股身上。在道瓊斯工業平均指數裡面佔比最大的國際商業機器（IBM），以及市值最大的蘋果電腦（Apple），兩隻股份終於在上周五創出了歷史新高，但是在創新高後出現掉頭回軟的走勢，要提防龍頭股的托市任務已有完成機會。另外，內地A股亦出現回壓走勢，上證綜合指數跌回2,400點整數關以下來收盤，滬深兩地A股的總成交量增加至1,275億元人民幣。在出現放量下跌的背景下，市場似乎已發出了利空的技術信號。
缺新資金 反彈浪脆弱
恒生指數在周二出現低開低走，在開盤初段跌穿了18,400點關口後，弱勢盤面開始再度浮現，大盤出現逐步往下打的日內行程。恒生指數收盤報18,076點，下跌798點，主板成交量錄得有629億元，保持在過去兩日的相對低水平。從大盤周二的急挫走勢當中，我們可以獲得一些引證和對後市的啟示。我們引證了港股在過去兩周的反彈市況當中，帶動市況彈升的主要力量，是來自於空頭回補的購進行動。因此，在欠缺新資金入市的背景下，港股這一波彈升浪的結構基礎，是來得比較脆弱的。當市況掉頭出現回整時，在欠缺基礎支持的形勢下，大盤是有可能出現類似周二的急跌走勢。
大額集資構成港股壓力
由此觀之，恒生指數在10月4日找到了短期階段性底部16,170點，但是在未有新資金流入的背景下，我們對於這個底部位置的堅穩度，將會持有一定的保留態度。事實上，新世界系股份包括新世界發展(0017)以及新世界中國(0917)，宣佈大額供股集資。另外，招行(3968)亦宣佈供股計劃已獲得了中銀監通過。這些集資的消息，對於港股資金面都會構成進一步的壓力。技術上，恒生指數的短期支撐在17,800點，亦即是受惠於內地A股觸底反彈的延續升浪起步點，不容有失，否則弱勢有進一步加劇傾向。
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