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群益證券(香港)研究部董事 曾永堅
引發恒生指數及國企指數由今年初至昨天累計調整18%及22.4%的三大主要因素：1)歐債危機擴散並演變至威脅歐洲金融系統的危機事件；2)投資市場憂慮美國經濟再步向衰退，拖累全球經濟放緩；3)中國經濟受困通貨膨脹壓力致政策風險持續。目前除歐債危機未有實質的改變外，其餘兩項市場憂慮已開始逐漸紓緩，有助投資人風險胃納改善，促進部分資金回流風險資產領域。美匯指數自2011年10月4日的高點79.84持續回落至10月17日亞洲時段的低點76.44，某程度反映投資市場避險情緒改善。
美國近期發佈的經濟數據包括製造業及勞動市場相關領域表現較市場預期理想，紓緩市場對美國經濟再步向衰退的憂慮，預期未來反映美國經濟前景的數據普遍優於市場預期的話(市場目前對經濟數據期望不高)，相信將有助股市短線反彈持續。
中國政策風險暫告一段落
此外，自中國發佈9月份通脹數據以及金融與製造業數據後，中國的緊縮貨幣政策進入觀望期已成為市場普遍的看法，儘管如中國經濟增長非下降至8%水準的話，短期內不會轉而推行放寬政策，但相信今年內將不會進一步收緊貨幣政策，意味中國政策風險對股市帶來的負面影響已可望告一段落。
不過，預期歐債危機的演進仍然是困擾股市的主要關鍵，德國政府近日發出警告，指歐債危機的解決方案可能不會在10月23日歐盟峰會得到確認，短期將對股市氣氛繼續帶來負面影響，預期恒生指數短期將在17,500/18,500區間盤整。
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