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香港文匯報訊（記者 余美玉）近期港股走勢忽上忽落，嚇怕不少投資者，令大市成交萎縮，轉而投向衍生工具市場，炒「衍」不炒股，令牛熊證及窩輪佔大市的成交金額比例急升。專家估計，短期內衍生工具佔大市成交比例仍會維持約四成的偏高水平，惟市場仍屬健康。
發行商風險管控審慎
荷蘭合作銀行股票衍生部董事黃集恩昨表示，個別正股表現飄忽，嚇退不少投資者，令正股交投減少，加上近期恒指波幅頗大，吸引投資者炒市不炒股，故衍生工具的成交金額佔大市比例增加。他認為，現時的衍生工具投資者具有實力，而且發行商於風險控制較從前審慎，市場仍屬健康。
瑞信香港認股證及牛熊證銷售主管何啟聰稱，部分投資者轉投指數牛熊證，加上正股交投量減少，令這類衍生工具佔大市成交比相對增加，而並非反映市場炒風熾熱。他續指，港股走勢欠缺方向，料短期內牛熊證及窩輪交投仍會佔大市成交超過四成，但由於大市成交金額下降，或會增加發行人對沖上的難度，故有關比例不會持續上升。
渣打銀行認股證銷售董事翁世權則指，若港股在未來數天出現裂口情況，不排除部分牛熊證會被強制收回，料短期內該類產品的成交金額比例，會回落至佔大市成交的兩至三成。
累購期權槓桿率大降
此外，對於有報道指近日有銀行力推Accumulator（累計認購期權）結構性產品，甚至將入場費降半吸客，黃集恩指投行向來有推銷這類產品，但其槓桿比率已大大降低，如由以往的四倍降至一倍，加上現時客戶現金流強勁，有一定實力，故相信問題不大。
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