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招商證券
由於正裝行業發展格局較為穩定，行業增長總體較為平穩，「報喜鳥」品牌在正裝行業的地位較為穩固，我們認為報喜鳥(002154.SZ)可維持穩定快速的發展，而在此格局下，為了加大發展而需要進行更多的投入與賒銷，這方面未來的狀況也需要同步關注。
此外，公司先後進行數次投資，用於增加旗下品牌和業務的豐碩度。這可為公司未來增加拓展數量以及規模增長帶來一定好處，但品牌及業務量的突增，對日後公司的管理運營能力提出了較為嚴格的考驗，如何使各品牌間實現品牌協同效益實現最大化，得到均衡發展，是未來公司發展的重中之重。
考慮到再融資推進等事項，同時，預計負債增加了業績的彈性。我們基本維持上次的盈利預測，預計2011年至2013年EPS(每股盈利)分別0.57元、0.74元和0.88元(人民幣，下同)/股。
維持「審慎推薦」投資評級
目前2011年、2012年市盈率分別為25.8倍和19.9倍，半年目標價可以給予2012年22.5-25倍，目標價格為16.62-18.47元。維持「審慎推薦-A」的評級。後續再融資事件使公司動力充足或將對股價產生一定的催化作用，但長期發展的穩定性仍是判斷投資機會的主要依據。
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