|
張怡
油企可自行調整成品油價格，刺激一眾石化股於上周五脫穎而出，尤其是中石化(0386)一門三傑升勢最見凌厲。據內地媒體引述消息指出，新的成品油定價機制已經上報，除縮短調價周期、加快調價頻率以及調整掛靠油種外，在一定的油價範圍內，三大石油公司無需等待發改委通知，而自動對應調價。
中石油(0857)也有從事下游的煉油業務，就以集團剛公布的第三季業績為例，按國際財報準則，截至今年9月底止3個月盈利為373.99億元（人民幣，下同），按年上升7.8%，每股盈利0.2元；9月底止9個月盈利為1,034.06億元，增長3.4%，每股盈利0.56元。單看業績，中石油盈利仍可保穩定的增長，惟觀乎其第3季EBIT按季持平，主要受累其間錄得煉油虧損180億元，而累計前9個月虧損合共415億元。若新機制正式落實，相信可在一定程度上紓緩中石油煉油板塊的虧損壓力，從而提升毛利率。
另一方面，中石油在上游業務的競爭優勢，則繼續提供理想的營運表現，其首3季生產原油6.7億桶，按年增長4.8%，生產可銷售天然氣17,348億立方英尺，按年增長5.9%，油氣當量產量9.6億桶，增長5.1%，當中海外油氣當量產量9,290萬桶，更大增22.6%。就估值而言，此股2011年預測市盈率約9倍，在同業中並不算貴，而息率逾4厘，則仍具吸引力。該股上周五重越10元大關，收報10.04元，現價亦已企於10天、20天及50天等多條重要平均線之上，而多條平均線組合的排列也呈強。趁股價走強跟進，上望目標將上移至年高位的12.08元，惟失守50天線的9.53元則止蝕。
購輪26854鑊氣夠較可取
中石油走勢呈強，若繼續看好其後市表現，可留意中油摩通購(26854)。26854現價報0.112元，其於明年10月29日到期，換股價為11元，兌換率為0.1，現時溢價20.72%，實際槓桿4.47倍，引伸波幅42.4%。此證因有較長的年期可供買賣，現時數據尚算合理，加上交投較為暢旺，因此仍為可取的捧場選擇。
投資策略
紅籌及國企股走勢：港股投資氣氛續見改善，有利資金進一步流入中資股。
中石油：新成品油定價機制改革有利旗下煉油業務表現，估值不算貴，技術走勢向好，料反彈空間仍在。
目標價：12.08元
止蝕位：9.53元
|
