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2011年11月10日 星期四
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匯控紙上富貴 核心少賺36%


http://paper.wenweipo.com   [2011-11-10]     我要評論
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■歐智華指,全球經濟有轉壞風險。

 香港文匯報訊 (記者 馬子豪)已正式在本港啟動裁員行動的匯豐控股(0005)昨公布第3季業績。季內錄得純利52.22億美元(約406億港元),按年增逾六成;首9月計更賺144.37億美元,超越去年全年水平。表面看似已挽回頹勢,但細看其實外強中乾:在核心業務缺乏增長下,只靠「財技」--債務公允值變動的41.1億美元帶動純利增長;若撇除此因素,季內稅前利潤實按年下挫達36%。行政總裁歐智華昨坦言,經營狀況依然非常困難。

 業績公布後匯控在倫敦的股價即由升轉跌,截至昨晚12:55,跌5.8%至506.3便士,折合報62.79元。在美國掛牌的ADR則曾較該股昨在本港收市價跌7.926%,報62.51元。

核心業務表現遜去年

 此前券商預期匯控第3季稅前利潤為42億至63.5億美元,按季下跌3.3%至36%;而匯控所公布為71.55億美元,按季增達9%,遠勝市場預期。但魔鬼在細節,因有關利潤包括於第3季所確認、因信貸息差而產生的本身債務公允值變動41.14億美元。撇除有關變動,以及8,200萬美元的外幣換算、收購及出售調整,實際除稅前盈利只有29.59億美元,按年倒退35.7%。

 而從核心業務表現看,純利大增之表象更加欠缺說服力:第3季淨利息收益為103.7億美元,按年微增6.3%;費用收益淨額按年減少0.2%至42.57億美元;交易收益淨額更下挫92.4%,僅1.06億美元。總結今年首9個月的實際收入,實遜於去年同期。

第3季貸款減值增35%

 收入無法大幅拓展之餘,成本亦未見大減。年內匯控公布龐大削支大計,冀2013年底前節省25億至35億美元成本,並推出裁員計劃。由首季開始至今全職僱員人數已減少5,000人,集團亦證實本港的裁員行動已於日前正式展開;另又透過「剝皮拆骨」賣資產減磅,下半年至今已作出11宗項目出售,今年至今則有14宗。

 但削支大計短期內仍未見太大效用,雖然第3季營業支出按年跌2.6%,但首9個月季營業支出仍按年增10%至303.79億美元。其實際基準成本收入比率達62.7%,遜於上季度。為預防貸款壞賬,匯控第3季的貸款減值準備亦按季大增35%。

 業務未見顯著增長,又要面對重重難關,首先是外圍經濟不穩。匯控行政總裁歐智華昨坦言,經營狀況依然非常困難,環球市場的下行風險更可能進一步增加。面對炙手可熱的歐債危機,他指出因涉及多個國家的財政,問題非常複雜,難以用單一方法解決,若協調失敗將令危機進一步惡化。但他稱對新興市場仍有信心。就中國內地而言,匯控認為通脹壓力已見紓緩,內需亦帶動經濟增長,料其經濟將會軟著陸。

暫未決定是否遷冊

 其次是一連串金融改革措施。財務總監麥恩榮表示,對於英國監管當局建議實施投行與零售銀行業務分隔,以及其他徵費等,若集團維持總部設於英國,每年營運成本將會增加20億美元。但集團是否需要遷冊,歐智華則指未有決定,亦不能以監管改革作為單一考慮。至於資本要求改革,歐智華指目前資本仍處健康水平,未有股本融資需要。

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