HKT今招股 8厘高息引誘

http://paper.wenweipo.com [2011-11-16] 我要評論

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■艾維朗稱，HKT明年的回報率高達7.46%-8.85%，其估值應比傳統電訊公司高。香港文匯報記者張偉民攝

——港首隻信託形式IPO 回報勝一般電訊公司

　香港文匯報訊　(記者廖毅然) 每年第四季都是傳統新股旺季，但今年由於股市波動，要到11月中旬才迎來本季首隻具話題性的百億新股。電訊盈科(0008)分拆的香港電訊信託(HKT Trust)(6823)公布，由今日起招股。電盈主席李澤楷借此為該電訊業務籌資還債，同時以高回報率作招徠；更重要的是，若HKT順利在本月29日掛牌，李澤楷將有更大空間在媒體業務上大展拳腳。

　HKT將在是次IPO發售約20.53億份股份合訂單位，每份發售價4.53-5.38元，每手1,000份，入場費5,434.23元，集資最多110.47億元。以發售價計算，HKT上市後市值最低僅290.68億元，較電盈當初的最低要求286億元亦僅多1.6%，主要是考慮到近日不穩定的市況。電盈董事總經理艾維朗指，並不是所有IPO都會受歐美經濟影響，HKT明年的回報率高達7.46%-8.85%，其估值應該比傳統電訊公司高。

根據經調整現金流派息

　不同於一般公司根據盈利以派息，HKT的派息將是根據公司的經調整現金流(AFF)，回報率較可觀。AFF是指把公司的EBITDA減以資本開支、稅項及利息開支等項目所得出的。艾維朗預計，HKT今年的AFF將按年增16.6%至3.02億元，明年為3.3億元。資本開支是影響AFF的重要因素，電訊行業每年用於設備維護及升級的資金不少。艾維朗指，今明兩年的資本開支為15.97億元及18.05億元，主要用作拓展基礎設施及優化移動網絡。

　HKT是本港首隻以信託形式的IPO，其實信託形式在企業中很受歡迎。以HKT為例，電盈可募集資金，又不會失去對HKT的控制權。更大的意義是，分拆電訊業務後，所餘的最重要資產就是媒體業務。電盈今年入股內地網絡電視公司PPStream，又與海潤及湖南廣播電視台設合資公司，種種跡象顯示，分拆將讓李澤楷有更多空間發展他興趣較大的媒體業務。

中證監今審新華人壽A+H

　除HKT外，新華人壽亦將成為本季焦點新股。據悉中證監發審會將於今天審核該公司的A+H股上市申請。若通過，新華人壽將融資約24億美元(約187億港元)，其中發行最多1.59億股A股及3.58億股H股。據悉，至今年6月底，新華人壽償付能力充足率曾一度達106.07%，然而在9月底快速下滑至僅86.58%。

金寶寶近上限1.25元定價

　大型新股將至，早前試水溫的小型股陸續派發成績表。據悉金寶寶(1239)公開發售獲1-2倍超購，以接近上限1.25元定價。將於今日截止招股的中國車輛零部件(1269)國際配售獲3倍超購，廣豪(0844)昨第二天招股，孖展額有500萬元，覆蓋其公開發售部分62.5%。