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希臘債務危機暫時得到遏制，國際大鱷仍不忍收手，繼續攻擊意大利和西班牙，尤其是意國國債收益率數度超越7%的救援警戒線，環球市場再度走軟，香港市場再現走資，港元匯率近兩周持續下挫。港股基本面支持也減弱，恒指跌破萬九後面臨二次探底風險。在大市重歸低迷之際，醫藥股卻再次受到資金青睞，如上海醫藥（2607）、泰凌醫藥（1011）最近一周都升10%左右。
中國面臨未富先老
道理其實簡單，不管經濟好壞，現代社會對於健康的關注，卻是越來越高。另外，股市下跌一定程度上因全球的人口結構逐漸老齡化。歐美戰後的嬰兒潮一代已進入老年，中國這樣的新興市場國家更是面臨著未富先老的問題。人到老年，消費減少，而醫藥保健相關支出，卻會有較大增長，對醫藥企業來說，會帶來更多的生意。
本港上市的醫藥股中，兩個重量級的企業如國藥控股（1099）是以賣藥為主，但上市時估值偏高，且近兩年內地醫藥流通競爭加劇，利潤較薄。另外一個龍頭，上海醫藥製藥和賣藥並重，競爭力相對較強，但也不算是超值。筆者注意到H股新華製藥（0719），歷年經營較為穩定、透明度較高，估值也較低，目前PE略低於8倍，估值較為合理。而且其H股相對A股折價超過70%，是折價最大的幾個H股中基本面最為良好。若將來港股ETF在內地推出，將會引來更多北水南調，類似新華這樣的大折價的優質股，有望得到有力提振。
過去該公司的一個欠缺是成長性有限，惟其科技部門歷經九年研發的第四代嗱諾酮類抗生素優諾信，最近順利取得中國食品藥品監督管理局的新藥證書與生產批件。該藥具有抗菌譜廣、抗菌作用強的特點，有望成為該公司的利潤增長點。
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