股市縱橫：澳博部門整合有利走強

http://paper.wenweipo.com [2011-11-23] 我要評論

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韋君

　港股昨日先搶高後尋底再回升，好友在力守18,000點大關不失後發力挾淡倉，惟力度始終依然不大，反映本地市場觀望氣氛濃厚，仍未脫淡市特色。不過觀乎部分板塊的個股仍有不俗的表現，就以濠賭股而言，便不乏逆市走強的股份，當中之前曾熱炒「染藍」概念的金沙中國(1928)，全日均呈升勢，曾高見21.25元，最後以21.05元報收，仍升1.05元或5.25%。

　濠賭股反彈，作為行業龍頭的澳博控股(0880)也見止跌回升，該股昨收22.26元，升0.18元或1.49%，成交則增至1.11億元。澳博剛於日前宣布，獲持有55.23%股權的控股股東澳娛轉讓澳門及香港部門，包括地產工程部、澳門服務部、公關秘書處、機電工程部、貨倉部、車務部及香港服務部。根據轉讓協議，轉讓事項涉及僱員合約、租賃協議、從澳娛收購部門的若干資產、以及商業合同等。董事會認為，轉讓完成後，預期可減少集團與澳娛間有關上述服務的大量持續關連交易，又將提高部門的營運效率。據悉，集團在獲得完全控制權後，會將該等部門的營運進行精簡整合，此舉除了有助節省成本，長遠也可提升盈利表現，對股價中長線走強應屬有利。

　集團較早前派發截至今年9月底止的第3季度成績表，期內錄得博彩收益190.57億元，按年增加36.2%；經調整EBITDA 16.51億元，增長40.2%，經調整EBITDA率由8.4%升至8.6%。錄得純利增長35.3%至11.73億元。

龍頭地位未變可追落後

　不過，博彩收益市場佔有率卻較去年同期下跌2.4個百分點，但其市場龍頭地位未變，於博彩收益市場佔有率仍達28%。而截至9月，集團擁有現金191.37億元，負債33.32億元。澳博資金充裕，不但有利其按承諾維持每年派息率50%水平，更不排除會考慮派發特別股息。

　現時澳博旗下的娛樂場有旗艦新葡京、十六浦、海立方、葡京酒店、集美、澳門蘭桂坊及凱旋門等，為澳門最大的娛樂場經營商，也因為網點分佈廣，因此其競爭優勢在短期被逾越的難度仍大。基於此股於2011年的預測市盈率約12倍，估值較同業有偏低的優勢，配合集團積極減少成本，以及全力搶佔市場，加上其派息率有提升的空間，都有利吸引基金買盤垂青。趁股價初現反彈跟進，博反彈目標仍睇本月初阻力位的15元水平。