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■RQFII或成為發展證券場外市場的契機，有助解決中小企業融資困難。 資料圖片
——多層次資本市場再尋突破口
香港文匯報訊（記者 余美玉）各界冀盼已久的RQFII終於開閘，打通境外資金回流新渠道。分析人士指，由於初期規模較小，RQFII試點對A股的利好影響有限，更大的意義在於確立境外人民幣回流資本市場的機制，料RQFII和各類長期資金入市無疑將成為完善多層次資本市場的重要突破。
根據「試點辦法」，RQFII試點將從基金公司、證券公司的香港子公司開始，運用其在港募集的人民幣資金經批准的人民幣投資額度內開展境內證券投資業務，初期試點額度約200億元（人民幣，下同），其中八成資金投資於固定收益證券，兩成資金投資股票及股票基金。
加強市場深度闊度
大成基金認為，一系列加強兩地合作的措施將進一步推進資本市場的開放，通過香港市場打通境內外融資、投資等各種渠道，加強A股市場的深度和闊度。時富金融高級研究經理田勇稱，貨幣國際化要求雙向流動，必須要有投資增值渠道，RQFII作為人民幣的回流渠道，將增強海外持有人民幣的吸引力。
對於中國而言，除吸引境外人民幣資金回流，擴大資本市場，為市場注入長期「活水」，亦是保證市場健康發展的另一重要舉措。中證監主席郭樹清提到：「明年將迎來社保基金、企業年金、住房公積金和財政盈餘資金等長期資本入市的機遇。」可見在A股低潮期，引入長期資金已是當務之急。
為A股引入長期資本
以美國為例，養老金是最主要的機構投資者，其直接及間接的持股市值佔股票總市值的比例達三分一，銀河證券基金研究中心負責人胡立峰認為，通過持續性分紅來獲取現金流，同時也通過持有股票資產實現長期保值、增值，才可實現股市的投資功能。
事實上，完善多層次資本市場已多次在中央經濟工作會議中提及，除近期證券市場出台的分紅制度改革、打擊內幕交易、加強信息披露等一系列重拳，場外市場體系建設、債市發展、證券發行體制改革和期貨市場發展等工作也被列入議程。
證券場外市場並舉
業內人士認為，債市發展多年，但銀行間市場和交易所債券市場的互聯互通，一直以來都是各方爭論的焦點。上交所副總經理劉世安接受新華社訪問時曾言，上交所將採取多種措施發展交易所債市，而發展公司債市是一個系統工程，不僅需要一級市場全面改革，在二級市場方面也需要採取有相應建設性的措施。
中央財經大學證券期貨研究所所長賀強則指，完善市場融資架構多層次的資本市場，最重要是要大力發展證券場外市場，因有助解決中小企業融資困難。
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