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張怡
繼中國財險（2328）上月底宣布以10供1比例集資約50億元人民幣，冀提升償付能力後；內地第二大壽險公司的平保（2318）日前又宣布發行260億元人民幣的A股可換股債券，以補充營運資金。儘管財險「抽水量」有限，而平保又非向H股股東「伸手」，但適逢內地A股及港股的投資市場氣氛均十分淡薄，也難怪兩隻股份都難免齊齊備受沽壓。
不過值得留意的是，財險和平保近日所造出的低位，相比10月初所創出的年內低位，尚分別錄得逾4成及逾3成的反彈空間，故在同業中仍屬強勢股。在目前5隻在港上市的中資保險股之中，中國太保(2601)日前曾公告表示，保監會已批覆太保壽險發行不超過80億元人民幣次級債，期限10年。根據今年中報顯示，太保壽險的償付能力充足率從去年年底的241%下跌到今年年中的192%，但在同業中仍居較高水平。
儘管太保為同業中償付能力較強的內險股，但該股近期股價表現卻十分失色，近日調整雖於退至20.2元水平獲得支持，惟相比10月初所造出的19.78元，僅升約2%，相比財險和平保的表現，無疑顯得十分遜色，因而追落後潛力已不妨看高一線。集團首11個月人壽保險業務收入錄得879億元（人民幣，下同），按年增長6.93%，財產保險收入559億元，則升19.7%，當中壽險方面的市場明顯優於同業，而財產部分則與市場相若。瑞信最近的研究報告，指太保其區域定位最具吸引力，維持「優於大市」投資評級，目標價38元。趁股價仍有落後可追，上望目標為11月初阻力位的27.75元，惟失守20元支持則止蝕。
購輪15725中線捧場之選
在現有的太保購輪之中，有成交的並不多，數據也欠吸引，而揀來揀去，洋保荷合購輪(15725)算是較可取的一隻。此證於今年7月16日到期，其換股價為26元，兌換率為0.1，現時溢價約26%，引伸波幅50.4%，實際槓桿4.7倍。15725因有較長的期限可供買賣，現時數據仍算合理，在正股仍落後，其也不失為可取之選。
投資策略：
紅籌及國企股走勢：
資金逢低吸納實力股，有利中資板塊的後市表現。
中國太保：
償付能力較不少同業為高，股價則相對落後，故值博率看好。
目標價：27.75元
止蝕位：20元
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