|
施羅德亞洲（日本除外）股票市場基金經理 Richard Sennitt
亞洲投資者在明年1月1日一覺醒來的時候，來到一個沒有通脹的世界、出口需求神奇地恢復過來、全球經濟增長飆升、市場波動及債務問題消失，以及中國突然行動及拯救全球的情景，我們相信這些都不會發生。
2011年的問題仍會跟隨至2012年；坦白說，這12個月會是艱難的。雖然亞洲不會從逆市中免疫，但它將繼續由現時出口主導的增長模式，日益轉變為由本土市場所帶動，故亞洲仍處於較良好的位置。
隨著很多分析員預測歐洲在2012年會逐漸陷入衰退，以及美國的經濟會維持慢行一段時間，亞洲政府越來越重視去調用它們本土的消費者。現時的衰退，凸顯了亞洲現時運行的模式是難以維持，原因是該區已不能只單靠三億美國人去繼續購買它們的產品，以達致進一步的增長。
城市化提升 消費潛力巨
在全球消費的分佈，我們看到美國現時佔超過30%家庭消費，而來自主要亞洲（日本除外）經濟體的貢獻佔整體則相對較少。儘管中國人口有14億而印度則有12億，它們對全球消費的貢獻卻分別少於5%。隨著中產階層高速增長及區內城市化提升，亞洲消費者的潛力是前所未有的。但是，從一個投資者的角色出發，這仍是一個艱難的市場，而發掘這種潛力可能是一個長遠的挑戰。
中期來看，我們將看到亞洲政府會加大努力，引導該區由儲蓄型人口轉變為消費型人口，這包括強化社會保障網，例如提供醫療保健，令人們有足夠信心去消費。在此之前，該區經濟將會繼續依靠已發展國家購買它們生產的大部分產品。
隨著有跡象顯示西方經濟低迷比預期時間長，中國內地、香港及韓國經濟增長在2012年亦將會放緩。新加坡十分依賴貿易，故被視為反映西方國家需求的先鋒，已表示其經濟明年可能將受已發達國家的出口訂單下跌所影響，而出現大幅度放緩。雖然如此，亞洲增長仍將繼續超越已發展國家，並將會成為環球經濟擴張的主要動力，唯現時該區仍會受出口影響。
繼2011年動盪的市況後，明年可能是一個有趣的時機，讓投資者在市場上尋找機會。現時的估值，已到過往可為亞洲投資者提供良好入市環境的水平。可是，當恐懼蓋過市場上其他的情緒，短期表現是不可能捕捉。投資者應該專注可產生現金流的公司，令它們在環球經濟下所引伸的短期動盪中仍可受到保護。在現時的市場水平來說，我們有信心該區長遠具良好潛力，得到顯著回報。
投資策略方面，收入佔亞洲長遠回報的一大部分，股息收益策略將繼續成為該區表現最為突出的股票策略。由於在2009年至2010年間企業進行廣泛集資活動，意味它們現時有能力支付早前所籌集的現金，故2012年我們認為的企業股息有可能比預期高，為市場帶來驚喜。在亞洲，其穩健的資產負債表及支付比率返回歷史低水平，可提供持續的股息及收入。
|
