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路透專欄撰稿人 Jeffrey Goldfarb
在企業併購史上，2011年將成為企業分拆的代表年度。根據花旗集團數據，分拆活動料將達到2,300億美元，是2010年總額的6倍，在全球併購交易活動佔8%的高比重。由於經濟環境動盪不安不太可能讓企業高管有太多理由進行收購，2012年可能還有更多企業分拆行動。
市場近來一直呈現不贊成企業多元化經營的氛圍。摩托羅拉1月剛剛完成對摩托羅拉移動的分拆，僅僅7個月過後，谷歌就認為值得以125億美元買下這家剛剛獨立的移動電話公司，比它原先股價溢價63%。在此同時，摩托羅拉解決方案股價今年以來大漲25%，而同期美股標準普爾500指數大致持平。
均期望消除估值折讓因素
企業分拆趨勢並沒有受到所屬行業或國家的因素影響。菲亞特、康菲石油國際、卡夫食品、安賽樂米塔爾（ArcelorMittal）和麥格希集團（McGraw-Hill）等大型企業，都企圖剝離非核心部門，期望消除企業的估值折讓因素。這些企業的分拆將促進其他企業跟風。或許連其他原來持排斥態度的大型企業也會跟進。
在石油行業，整合型企業及獨立企業之間的價值差距愈來愈難令人忽視。其他企業的分拆行動，應該會使艾克森美孚等公司承受壓力，必須認真考慮將勘探從石油生產事業分拆出去的好處。同樣的，目前可能是百事可樂將零食業務分拆出去的時候了。受到零食業務的因素影響，百事可樂股價表現更像是一家低成長的食品公司，而不像是其他股價表現更優的飲料同業。
在ITT和Fortune Brands完成一分為三的分拆行動後，真正的多元化集團也變得更少了。通用電氣的股東可能羨慕不已。隨著過去10年來通用電氣股價下跌一半，投資者大概不會再留戀那種從冰箱到信用卡無所不包的企業模式。與此同時，伯克希爾哈撒韋（Berkshire Hathaway）的領導接班計劃，也再度引發疑問，巴菲特所蒐集的五花八門資產，如果分拆獨立是否可能會表現更好。
對於新聞集團來說，即使分拆較晚也好過不分拆。該公司掌舵人梅鐸可能熱愛報業，但報紙業務減損了電視和衛星業務的價值。而高盛也不會無限期容忍股價低於淨值。高盛喜歡誇耀自己度過危機的豐功偉業。若要再度化解危機，可能需要像分拆這樣的大膽行動了。
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