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天達投顧
今年以來，隨著歐債危機越演越烈，市場觀望氣氛濃厚，之前的樂觀情緒，著實已被投資人的恐懼疑慮所擊潰。展望來年，我們將提供幾項觀察新興債市的重要指標，期望能讓投資人回歸市場基本面思維，重新找尋投資契機。
1.歐元區債務事件發展演變：儘管時序進入2012年，歐債問題仍將持續縈繞全球。但我們認為現在歐洲各國的決策者已強烈意識到，若歐元區解體恐將造成不堪設想的後果。因此整體而言，2012年，歐債問題將可能朝向積極正面的方向發展。
2.新興國家面對歐債的因應之道：近年來眾多新興國家已不再是吳下阿蒙，除了擁有較為良好的財政體質與龐大的外匯存底外，同時也具備寬鬆貨幣能力與降息政策的彈性空間。因此，儘管短期外國資金的抽離，恐將影響新興債市表現。但我們認為，經過這一年來的歐債演變，新興國家對於歐債危機的防範措施，已遠比當初雷曼兄弟宣布破產時來的更加充裕，將更能面對歐債的影響。
3.中國經濟是否有硬著陸風險？顯而易見地，由於中國身為全球生產與需求大國，其經濟若是呈現硬著陸風險，將帶給全球經濟重大影響，其中特別是倚重大量出口需求的新興市場國家。但我們預期中國經濟走向硬著陸風險的機率並不高，除了因為國內通脹已逐漸受到控制之外，更重要的是，由於2012年為中國新一屆領導班子關鍵年，因此一般預料中國官方將盡可能地避免任何影響政治動盪情勢發生。
新興國家經濟成長放緩隱憂
4.儘管2012年整體新興市場經濟依舊可能受到歐美經濟情勢發展而受到影響。但我們認為，也將僅是減速增長而非衰退。此外我們並預期，整體新興市場經濟，將在2012年中，由放緩態勢重新走向增長之路前進。
5.寬鬆貨幣政策的持續性：我們認為從2012年起，將會有更多新興國家加入降息行列，包含印度及中國，但預料其利率水準仍將遠優於已開發國家。除此之外，由於大部分的新興市場國家外債佔GDP的比重僅約35%-40%，遠低於已開發國家的100%以上，因此也將更有能力實行財政政策，藉以刺激經濟。但值得關注的是，全球經濟成長若從明年第二季強力反彈，預料屆時通脹問題將可能捲土重來。
6.國際資金布局走勢與發展：我們預期2012年國際資金仍將持續湧入新興債市，而這也將是推升新興債市有所強勁表現的重要關鍵。(摘錄)
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