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群益證券
長城汽車(2333)2011年實現歸屬於母公司淨利潤34.7億元(人民幣，下同)，YoY(年營收成長/衰退率)+28.5%，符合預期，全年銷售汽車46萬輛，YoY+28%。2012年公司SUV和自主品牌轎車皆有不少值得期待的新車推出，預計全年銷量能保持13%左右的增速。
預計公司2011年、12年EPS(每股盈利)分別為1.141元和1.347元，YoY分別增長28.54%和18.03%；目前2012年A股P/E(市盈率)為9倍、H股為7.6倍，投資建議維持為買入，A股目標價14元（2012年10倍）、H股為14港元（2012年9倍）。
長城汽車2011年業績快報：全年公司實現營業收入310.41億元，YoY+31.13%，實現歸屬於母公司的淨利潤34.71億元，YoY+28.53%，攤薄後EPS為1.142元，基本符合我們的預期。
2011年銷售汽車46.34萬輛，YoY+27.69%：其中皮卡銷售12.17萬輛，YoY+23.7%，SUV銷售17.0萬輛，YoY+7.7%，轎車銷售20.9萬輛，YoY+52.8%，MPV銷售6,153輛，YoY+30.9%。其中Q4單季銷售13.2萬輛，QoQ(季營收成長/衰退率)+18%，YoY+5.6%。
銷售增幅可達15%以上
2011年由於M1退出市場的原因，公司SUV整體銷售增幅較為緩慢。2011年第4季新的H6上市後獲得了較好的市場反應，單一季度銷售1.4萬輛，公司哈弗H系列由此前每月1萬台左右的銷售水平上升至每月1.2萬-1.5萬台的水平。2012年公司還將陸續推出M3、M4和SC60等各級別SUV。2012年公司SUV銷售增幅有望達到15%以上。
2011年Q4推出了騰翼C20R後，在年關前後又推出了騰翼C50，後續還將擇機推出騰翼C30i等新車/改款車產品，繼續壯大自主品牌的隊伍。預計2012年銷量達到52.4萬輛，YoY+13%：其中SUV和轎車預計能繼續保持兩位數的增幅，而SUV在內地市場份額仍有望保持在前三甲。
編者按：「大市透視」作者放假，龍年大年初五(27日)續稿。
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