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交銀國際
2011年內地醫藥製造業收入增速加快年，但利潤增速下滑。整體收入同比增長29.4%，增速較2010年提高2.9個百分點，主要原因是政府投入醫保的持續加大：新農合與城鎮居民人均籌資額和報銷水平持續提高，省級醫保目錄新增藥品調整到位。但醫藥製造業利潤增速23.5%，不僅低於收入增速，而且較2010年也下降了6.3個百分點，主要原因是藥品降價和通脹上升，壓縮利潤空間。
我們對部分港股上市醫藥企業的2011年淨利潤預覽如下：
四環醫藥(0460)：併購多菲製藥獲得的歐迪美（腦苷肌肽）快速增長，預計2011全年銷售額過7億元人民幣；桂呱齊特（克林澳和安捷利）已經在10多個省份解除醫保限制，銷售增長逐步恢復。我們維持預計2011年淨利潤同比增長54.6%，每股盈利0.16元人民幣。
同仁堂科技(1666)：我們預計2011年淨利潤同比增長25%左右，實現每股盈利0.42元人民幣，較此前預期的0.45元人民幣下調7%，主要是考慮到去年是激勵方案實施第一年，公司內部改善仍在進行中。
中國生物製藥(1177)：2011年4季度主導產品仍然保持快速增長，預計4季度沒有新增過多虧損。我們預計2011年核心每股盈利0.12港元，但投資虧損致實際每股盈利0.086港元（維持預測）。
國藥4季度財務費率改善
國藥控股(1099)：預計2011年4季度財務費用率進一步改善，維持每股盈利預測0.65元人民幣。
利君國際(2005)：我們預計2011年全年淨利潤同比下降23%左右，實現每股盈利0.082港元，較此前預期0.10港元下調17%，主要是擔心下半年抗生素限制管理政策對公司抗生素業務造成的影響超出預期。
中國製藥(1093)：我們預計2011年4季度原料藥業務可能有所虧損。而成藥業務也受困於2011年4季度業績可能仍然低於2011年3季度，我們將2011年預測每股盈利降價，利潤率有所下降。公司由此前的0.21港元略微下調至0.20港元。
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