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中國國際金融
通過技改，常寶股份(002478.SZ)傳統油井管和高壓鍋爐管產量和盈利穩步增長；即將投產的高端鍋爐管是公司成長的引擎。高端鍋爐管市場有巨大的進口替代空間。公司募投項目預計自2012年5月起陸續投產，2013年以後業績貢獻顯著，預計在2014年各項目達產後，募投項目業績可與傳統項目業績相當。這意味著業績有翻倍的空間。當前股價反映了市場對募投項目前景較低的預期，流動性折價暫時壓制成長性溢價；一旦市場情緒高漲，估值會更多地反映對其高成長的預期。
公司2012年業績的增長主要來自於傳統業務技改後產量的提升和盈利能力的提高。募投產品的業績貢獻主要體現在2013和2014年。預計2011年-2013年每股盈利(EPS)分別為0.57元(人民幣，下同)，0.63元和0.81元/股，增速分別為14%和33%。
14年業績可較11年翻番
2014年各項目達產後，業績較2011年翻番。目前股價對應2011-2013年市盈率18.5倍、16.6倍和13倍。首次覆蓋給予「推薦」評級。
公司是一家專注於能源領域的無縫鋼管生產企業。目前是國內排名前三的油管生產企業和全國前三大鍋爐企業的A級供應商或優秀供應商。公司部分高端產品(如非API油井管和高鋼級高壓鍋爐管)技術領先，替代了部分進口。多年來公司與下游形成了密切的合作關係，不僅在供銷上合作，在新產品的開發和試用上也形成合力。公司改制後，對管理層激勵到位，管理水平和靈活性提升，能更好的順應行業發展需要。
成長動力：1)傳統產品通過技改產量和產品結構都略有提升，盈利能力增強。2)募投項目自2012年5月起陸續投產。高端產品的盈利能力強，尤其在2013年以後，業績貢獻會表現得更為顯著。預計在2014年各項目達產後，募投項目業績可與傳統項目業績相當。這意味著業績有翻倍的空間。(摘錄)
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