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2012年初，股市表現強勁，而環球經濟的前景則處於微妙的平衡之中。鑑於大東盟區域的經濟增長持續強勁，區內各國充滿活力，其受外部市場進一步震盪的衝擊相對較小，在此環境下，我們仍然看好大東盟區域的投資前景。
霸菱大東盟基金繼續專注於多個有力的內需主題，鎖定我們相信增長前景理想、盈利表現穩健的公司。鑑於中產階層快速膨脹，可支配收入上升，加上政府在各個不同的基建項目持續投入開支，上述公司有望受惠。
國家方面，我們尤其看好泰國。繼2011年大片地區遭遇水災之後，泰國的經濟增長持續復甦。據此，我們繼續以較大比重投資在受惠於重建活動的公司，例如主要的水泥製造商以及基建承建商。我們亦認為泰國各銀行存在吸引的投資良機。隨著國內企業的資本開支上升，地產公司的銷售有力反彈，銀行貸款的需求有望錄得強勁增長。
在此環境下，近期股市表現受到推動，年初至今MSCI泰國指數上升高達18.0%（以美元計值）。儘管我們可能會獲利拋售部分估值過高的股票，但鑑於今明兩年將會推出的減稅措施預計會進一步推動企業盈利上升，我們仍然看好該市場前景。
評級獲上調 印尼添動力
我們亦對印尼持樂觀取態，尤其是近期惠譽及穆迪兩間評級機構決定將印尼海外及本地貨幣的長期評級上調至投資級別，令我們倍受鼓舞。我們認為資本成本的下降有望推動固定資產投資市場加速增長，為多個基建相關行業帶來積極影響。而近期通過的《土地徵用法案》致力於解決長期的瓶頸問題，推動政府項目的發展，更是其中有力的例證。
2011年，印尼股市錄得強勁表現，但近期由於市場擔憂政府將會削減燃料補貼，通脹壓力可能加劇，對市場表現造成影響。倘若上述政策真正實施，我們認為印尼的通脹可能會上升至約7%，但參照歷史水平以及經濟擴張的規模及範圍，我們認為通脹處於可控水平。此外，通過推行上述政策，政府能夠將資金轉移至印尼經濟的其他部門，其中以基建項目為甚。因此，倘若市場出現表現疲弱的時期，我們將會視之為潛在的買入良機。
菲律賓財政狀況正在改善
菲律賓的情況與印尼有不少相似之處，如人口年輕且快速增長，財政狀況正在改善等。鑑於近期實施的公私合營方案終於解決了長期存在的基建瓶頸問題，菲律賓經濟有望在短期內獲得結構性提升。假如能夠妥善執行，我們認為這將為長期經濟增長帶來正面影響。
基建發展及內需增長仍然是投資組合的重要主題，但與此同時，我們亦相信農業出口商有望受惠於農業商品價格的上漲以及中國及印度等市場的強勁需求，因此，我們維持對部分農業出口股的持倉。
鑑於大東盟地區經濟增長率相對較高，中長線而言具備經濟轉型的巨大潛力，我們深信本策略將為投資者帶來理想回報。 ■霸菱資產管理霸菱大東盟基金投資經理 SooHai Lim
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