投資觀察：港股表現跑輸外圍有因

群益證券（香港）研究部董事 曾永堅

　港股近期股價下跌的股份數目持續多於上升檔次，反映整體賣壓高於承接力持續困擾大盤表現。除了市場正預期將陸續有大型企業計劃於港股進行募資活動，或大股東、策略股東可能隨時趁機減碼套現外，近期陸續有上市掛牌不久的中小型企業爆發賬目問題或盈利遠不達招股書內預期的事件後，投資人開始再增加對民企賬目混亂甚至真確性的關注，從而再影響對民企實際財務狀況的信心。

　就整體大盤方面，若根據今年3月初至19日環球主要股指表現作比較，港股表現相對其他主要股市甚至內地股市遜色。統一以美元計算，�琤肏�數及國企指數分別錄得-2.7%及-6.8%左右的負回報，環球其他主要股指普遍錄得正回報（除上證綜合指數期間累計下跌1.2%左右外），反映港股近期明顯並未如全球其他主要股市尤其歐美等市場較受惠投資人風險胃納的提振。

　我們認為，全球金融市場對中國經濟下行風險的關注以及政策未如市場早前預期般放鬆，成為影響市場資金對國企、中資股短期持股意慾的主要因素。

　若中央政府短期內仍未有進一步發放放寬政策的訊號，預期將增加資金於港股短線離場的壓力，預估�琤肏�數短線活動區間下移至20,500至21,300點。