|
東方證券
安潔科技（002635.SZ）公佈2011年實現收入4.7億元（人民幣，下同），同比增長69%，淨利潤0.9億元，同比增長62%，實現基本每股收益0.97元。
公司發佈2012年第一季度業績預告，預計在報告期內歸屬於上市公司股東的淨利潤比去年同期增長80%-130%，或1,960萬元至2,500萬元。
公司公告擬使用1.5億元超募資金設立蘇州福寶光電有限公司，投資項目的建設周期為2年，預計達產後產出效率年銷售額4億元，年淨利潤6,000萬元。
我們對此點評如下：年報基本符合預期，公司各項財務指標較為健康。2011年公司毛利率保持在36%以上的水平，全年淨利率在19%，三項費用率為10%與上年持平，應收賬款周轉天數從上年的127天下降到了112天。經營活動產生的現金流量同比增長72%，達到了4400萬元，超過了收入與淨利潤的增速，顯示了公司持續經營能力較強。
2012年一季報預增公告為全年高速增長打下良好基礎。一季度主要受到新ipad的上市銷售帶動，我們預計ipadQ1銷售量在1200萬-1500萬之間，2012年ipad生產量有望超預期。
計劃設立新公司、生產新產品顯示未來公司有良好的成長潛力。公司繼在重慶設立子公司後，又計劃成立公司生產攝像頭防護蓋、產品商標的背光銘牌、鼠標觸摸板、圖像傳感器防護屏等，為公司未來發展打開新的市場。
iPad mini將出售 上調盈利預測
財務與估值：我們認為蘋果發佈新iPad後市場反響良好，下半年預期有望發售iPad mini，因此將ipad系列今年的預測生產量從6,000萬台提升到7,000萬台。
我們小幅上調公司未來三年的盈利預測，預計公司2012-2014年每股收益分別為1.24元、1.79元、2.43元（原預測2012-2103年分別為1.15元、1.69元），給予公司2012年30倍市盈率，對應目標價37.20元，維持公司買入評級。
|
