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交銀國際
國家發改委近日下發《關於調整消化類等藥品價格及有關問題的通知》，決定從5月1日起調整部分消化系統類藥品最高零售限價。此次藥品價格調整共涉及53個品種，300多個劑型規格，平均降幅17%，其中高價藥品平均降幅22%，降價幅度與前兩次大致相近。
生物製藥影響利潤5%
港股上市公司僅中國生物製藥（1177）受調價影響，對股價預計無影響。中國生物製藥有三個主導藥品處於本次降價目錄中：甘利欣、天晴甘平和天晴甘美，最高零售價分別被下調10%、9.9%和16.1%，不過，由於這幾個產品的實際零售價並沒有達到最高零售價，因此，我們統計了這些產品過去兩年在部分省市的招標價，以「平均招標價×1.15」計算相應的實際零售價，我們估計三種藥品零售價實際需要下調的幅度分別為1.7%、8.4%和3.0%；其中，僅天晴甘美銷售收入佔比較高。我們測算，本輪降價對中國生物製藥的淨利潤影響僅5%。由於公司股價早已反映了市場對本輪降價的預期，我們判斷股價不會受影響。
醫保目錄降價，後續預計還有抗腫瘤藥、血液製品、呼吸系統等。中國生物製藥的抗腫瘤藥和天晴寧的價格暫未出台，但利潤佔比不大；李氏大藥廠的速樂涓的最高零售價格也暫未出台；除此之外，其他多數港股上市公司已暫無藥品居於降價目錄中，行政性降價風險已經釋放。
9月起提交藥品出廠價
發改委還同時下發《關於加強藥品出廠價格調查和監測工作的通知》。要求：1.各地價格主管部門做好藥品出廠價格調查工作，重點調查日治療費用高、競爭不充分以及市場實際價格明顯偏離行業平均水平的藥品；2.自2012年9月1日起，藥品生產企業向相關部門報送藥品出廠價格；從2013年起，還應在每年4月30日前報送上一年度最低、最高和平均出廠價格及銷售收入和數量等。
此次文件從9月1日開始執行，使企業有足夠時間從「低開票」轉向「高開票」，因此前期市場對四環醫藥（0460）的擔憂可以得到部分消除。與此前流傳的《藥品流通環節價格管理辦法（徵求意見稿）》相比較，此次文件沒有提及流通差率和醫院加價的控制，可能意味短期不會出台，政策落空帶來小幅利好。
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