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香港文匯報訊（記者 劉坤領 北京報道）國家統計局3月數據顯示，CPI反彈，PPI同比回落，背道而馳的局面引起了經濟學家的興趣。分析人士認為，3月份CPI數值帶有明顯的短期因素，短期反彈將延緩貨幣政策放鬆的步伐；從4月上旬來看，物價已經持續回落，而PPI的同比回落反映了全球實體經濟仍然疲軟的現狀，預計未來CPI會逐步回落；總體上，貨幣政策朝著逐步釋放流動性的方向微調，二季度降息可能性不大。
中央財經大學金融學院教授郭田勇對本報記者表示，CPI的止跌反彈表示內地通脹壓力仍然較大，未來貨幣政策以穩健為主，預調和微調要更加靈活。有分析人士認為，PPI回落表明經濟轉冷的趨勢，目前宏觀經濟一季度情況也印證了這一點。
對外經貿大學副教授李長安認為，PPI與CPI背離值得警惕，這說明生產領域的價格波動不能有效地傳導到消費領域中，PPI下降而CPI上升，是傳導鏈條中的流通領域存在較大的差價，這也證明了流通環節成本較高推動物價上漲的推論。
民生證券宏觀分析師郝大明表示，目前宏觀經濟處於消化前期投資激增導致的產能過快擴張，投資需求回落，帶動PPI下行。投資需求不足及企業層面去庫存壓力在未來幾個月仍將向下拉動PPI同比增速，行業盈利仍有下滑壓力。
貨幣政策存釋放空間
高盛高華中國宏觀經濟學家宋宇認為，3月份CPI數據超出預期，很可能會增加決策者對通貨膨脹反彈的預期，3.6%數據會限制政策放鬆的尺度。靠市場力量本身經濟難以企穩，高盛高華報告顯示，政府在3月份已經悄然放鬆了貨幣政策，貸款規模可能超過9,000億元，高於8,000億元市場預期。
郭田勇認為，PPI顯示的實體經濟疲軟，政府應以調結構為主，不要過多寄希望於銀行信貸，防止經濟下滑不能為了經濟增長而加大投資，結構的調整需要更多發揮民間資本、社會資本的作用。
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