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復活節前後，歐元區債務危機重燃，導火線正是財赤問題日益嚴重的西班牙。儘管首相拉霍伊上月宣布嚴厲的緊縮措施，但市場顯然不買賬，西國債孳息率升至近6厘的高危水平。國內銀行負債沉重，恐蔓延至政府，「大得不能救」的西班牙或已接過希臘的炸彈，成為歐元區內最令人憂慮的經濟體。
早在2008年，西班牙房產泡沫爆破，國內銀行手持大量賤價抵押房產，資產負債表岌岌可危。然而當地經濟未見起色，失業率今年預料進一步攀升至24%，樓市或再調整，銀行資產負債表隨時貶值逾3,000億歐元(約3.05萬億港元)。
倘樓價急跌 危機擴大
事實上，西班牙銀行融資日益困難，違約成本大漲，目前僅能靠歐洲央行提供超低息貸款「吊命」。然而央行「泵水」治標不治本，只能解決燃眉之急，而且貸款並非無止境，亦可能推遲西國銀行實施去槓桿化和改革措施，若國內樓價進一步下滑，危機將進一步擴大。
西班牙政府強調會全力削赤，毋須歐盟等機構打救，但政府今年將財赤佔國內生產總值(GDP)降至5.3%的目標極難實現，亦可能拖累經濟再度步入衰退，屆時復甦更遙遙無期。此外，西班牙經濟體系龐大，歐盟援助恐亦無能為力，若政府無法恢復市場信心，西國炸彈恐波及環球市場。 ■邱家威
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