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梁亨
儘管希臘組閣失敗觸動的不安情緒，讓意大利10年期債收益率又再跨越6%水平，來到2月以來的高水準，西班牙、愛爾蘭國債收益率也進一步上升至6.37%和7.36%；但在資金避險將德2、10年期國債收益率推至距紀錄低水平僅一步之遙的同時，從今年以來歐洲市場已發行的272億歐元高收益債勢頭來看，眼下的低利率環境，還會讓這板塊的債市獲得投資者的青睞和挹注。
據基金經理表示，不到半年，歐洲高收益債的發行額，已超過過往年均不到500億歐元發行額的過半，除了是上季有近四分之一的基金經理以這板塊債為其投資首選外，來自美國投資者的需求，使得以美元計價發行的歐洲高收益債，由過往只佔發行額的20%-30%，今年上升至佔50%份額。
風險與機遇並存
而據惠譽的調查，基金經理預期歐洲信用條件惡化，由上季的46%，下降至本季的37%；即使預期本季歐洲高收益債發行增加的投資者較上季多30%，但當中只三分之一受訪者認為高收益債的息差會收緊，與上季預期息差會收緊的人數相若；這方方面面的表象都表明，歐洲高收益債確是具備了風險與機遇並存的投資良機。
以佔今年來榜首的Threadneedle 歐洲高收益債券為例，主要是透過不少於二分之一資產投資於歐洲定息證券或具投機評級的定息證券管理組合，以達致收入為主的全面回報目標。
基金在2009、2010和2011年表現分別為61.26%、5.97%及-5.22%。基金標準差為20.21%。資產百分比為92.21% 債券、6.71% 現金、0.94% 其他和0.68% 股票。
資產信貸評級為41.37% BB級、38.01% B級、7.76% B級以下、7.07% 未予評級、4.85% AAA級及0.93% BBB級。
基金三大投資比重為1.74% HeidelbergCement Finance(收益8%，31-01-2017到期)；1.67% Unitymedia Hessen GmbH (收益8.125%，01-12-2020到期)；及1.55% Fiat Industrial financial(收益6.25%， 09-03-2018到期)。
雖然市場對歐洲的信用狀況前景仍然抱著負面態度，但有別於高收益債和股市過往亦步亦趨走勢，上月前者債格持平，而期內大半股票價格卻由高位跌了近半，而發債企業有良好資產負債表，違約概率較低，以及市場缺乏具吸引收益率的替代品，為有關債市提供支撐。
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