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第一上海首席策略師 葉尚志
5月18日。港股出現進一步往下打底的行情，在歐債問題憂慮的持續困擾下，空頭依然是目前市況的主導，控制了現時下跌走勢行情的節奏。在整體形勢仍然存在較大不確定性的背景下，期待資金大舉入市來撈底是不現實的。如果港股在短期超跌後出現技術性反彈，相信亦將會是由空頭回補所觸發。因此，對於這種技術性反彈行情，在操作上不宜過分看多激進，並且可以在趁反彈時來調控倉位。在未有實質性買盤重新進場之前，估計大市的穩定性仍會處於較弱狀態，呈現易跌難升的局面。
股票基金面對贖回壓力
現階段，環球資金避險的意識仍處於高水平，熱錢從新興市場流走的趨勢明顯。巴西雷亞爾、印度盧布、甚至是人民幣，在近來都出現了明顯的貨幣貶值，就連港元兌美元匯價亦回落至今年來的最低水平。在外資流走的背景下，相信股票基金也會面對投資者贖回的壓力。事實上，港股裡面一些防守性較強的公用股，一些股票基金的愛股，如中電(0002)、中華煤氣(0003)，以及電能實業(0006)，在5月份出現了同步下跌，也可以看到港股確實是出現了套現贖回的壓力。
恒生指數在周五出現先跌後修復的行情，在盤中曾一度急滑接近600點至全日的最低位18,622點，但是在午盤出現修復，空頭趁低回補是帶動大市收窄跌幅的主要動力。恒生指數收盤報18,952點，下跌249點，主板成交量有657億元。技術上，恒生指數的9日RSI指數進一步下跌至18.65的嚴重超跌水平，跌後反彈的要求依然來得強烈，但是估計在19,200至19,600點區間會有較大阻力。整體上，恒生指數要站回到19,600點以上，才能扭轉目前的中期跌浪走勢。
盤面上，權重股滙豐控股(0005)和中移動(0941)的補跌行程，是拖累大市近日來急挫的元兇，兩隻股份在周五合共對恒生指數構成120點的跌幅。然而，兩隻股份的沽空金額繼續高企，在周五分別錄得有7.4億元和3.7億元，潛在沽壓依然沉重。另一方面，一些已嚴重超跌了的板塊，如建材水泥股和航運股，都出現了技術性反彈的走勢。安徽海螺(0914)和中國建材(3323)，都漲了超過3%。中國遠洋(1919)和中海集運(2866)亦分別漲了2.7%和4.7%。
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