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交銀國際
上半年我國汽車銷量959.81萬輛，同比增長2.9%，略低於市場的平均預期。乘用車表現好於商用車，二次購車比例提高拉動了SUV與豪華車型需求增加，帶動了乘用車的銷量增加，上半年乘用車銷量同比增長7.08%，而商用車銷量則同比下滑10.40%。政策方面對於行業總體偏負面，新增部分城市的限購對於行業產生負面影響。截止6月底汽車企業庫存為68.86萬輛，庫存消化時間為2周內。經銷商層面預計庫存消化時間在1-2個月左右，高於汽車製造企業。上半年汽車企業出口合計為48.79萬輛，同比增長28%，海外市場需求仍高於內地市場。
下調比亞迪廣汽及華晨盈測
下調比亞迪(1211)盈利預期及目標價：由於公司受太陽能業務虧損及手機電池業務下滑的影響、燃料車增長較為緩慢，以及新能源汽車短期內難以貢獻公司利潤，我們預計公司上半年及全年業績將會比此前預期有一定的下滑，因此我們把公司12/13年的每股收益預測由0.6元人民幣/0.68元人民幣下調至0.54元人民幣/0.6元人民幣，由於市場對新能源汽車發展前景及整體估值水平有所下降，將公司目標價由17港元下調至15港元，對應12年的PE為22倍，維持公司中性評級。
下調廣汽集團(2238)盈利預期及目標價：由於公司主力車型凱美瑞及雅閣面臨同級車的競爭日趨激烈，上半年雅閣車型的毛利已經有所下滑，公司其他車型的增量難以彌補主力車型下滑帶來的空缺。因此我們把公司12/13年的每股收益預測由0.69元人民幣/0.82元人民幣下調至0.61元人民幣/0.75元人民幣，目標價由7港元下調至6港元，對應12年的PE為8倍，略低於行業平均水平，維持公司中性評級。
下調華晨中國(1114)的盈利預期及目標價：公司上半年推出的X1車型目前月度銷量在3,000台左右，比預期的月度4,000輛略低，另豪華車型目前競爭激烈，影響豪華車型毛利水平，預計上半年來自寶馬合資公司的淨利潤貢獻將低於預期。寶馬新3系7月份剛上市，產能釋放較緩慢，目前各4s店暫處於無車可賣狀態，因此下半年的公司貢獻利潤將低於我們此前預期。因此我們把公司12/13年的每股收益預測由0.52元人民幣/0.65元人民幣下調至0.47元人民幣/0.6元人民幣，將公司目標價由9.5港元下調至8.5港元，對應12年的PE為15倍，維持長線買入評級。
維持長城汽車(2333)、吉利汽車(0175)、東風集團(0489)原有盈利預測：長城汽車上半年經營情況基本符合預期，SUV車型銷量理想如期拉動公司上半年淨利潤增長30%，領先行業平均水平。維持公司12/13年每股收益1.46元人民幣/1.58元人民幣的預測，維持18.4港元的目標價及長線買入評級。
吉利和東風均予長線買入
吉利汽車上半年新車型上市較晚，對上半年業績貢獻有限，下半年隨著全球鷹GX7上市以來的逐步放量，預計公司下半年業績增長將好於上半年，維持公司11/12年每股收益0.26元人民幣/0.30元人民幣的預測，維持3.83港元的目標價及長線買入評級。
東風集團股份來自於東風標緻和東風本田合資公司的銷量貢獻表現良好，上半年實現銷量增長10%，預計公司全年有望達到我們此前的盈利預測，維持公司12年/13年每股收益1.52元人民幣/1.60元人民幣的預測，維持15港元的目標價及長線買入評級。
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