|
安信證券股份
深圳能源(000027.SZ)上半年實現營業總收入64.5億元(人民幣，下同)，同比下降2.9%；實現營業利潤5.9億元，同比下降21.5%；實現利潤總額8.9億元，同比下降14.9%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤5.6億元，同比下降19.1%；實現基本每股收益0.21元，其中二季度實現0.13元，基本符合我們之前的預期。
業績下降原因：一.發電量下降：公司上半年可控電廠累計上網電量同比下降7.5%，其中一季度同比持平，二季度同比下降11.8%；雖然電價經歷了上調，但上網電量的大幅下降使得公司上半年電力銷售收入同比下降4.5%；隨著去年年底的高價囤煤的逐步消耗和市場煤炭價格的下降，公司上半年發電毛利率同比上升0.21個百分點，較一季度有明顯提升；二.投資淨收益下降：由於部分聯營企業淨利潤同比下降(其中參股子公司滿洲裡熱電新投產貢獻投資收益同比下降6,797萬元)，公司投資淨收益同比減少5,401萬元；三.財務費用：由於融資規模擴大和貸款利率同比上升，公司財務費用同比增加6,706萬元，上升42.2%。
打造垃圾焚燒發電示範城市
公司存在較多後續項目：(1)濱海發電：擬在深圳建設4×100萬千瓦裝機濱海電廠，一期2×100萬千瓦，目前力爭盡早獲得前期「路條」；(2)打造垃圾焚燒發電示範城市：公司目前擁有垃圾焚燒發電處理能力2,450噸/日，在建寶安二期和武漢項目，南山二期和東部前期也在逐步展開；(3)核電項目：公司計劃未來與中廣核在廣東省開展核電領域合作；(4)光明燃機項目：公司規劃在光明新區建設3台9F天然氣燃機機組，並以燃機電廠項目為依托，開展冷熱電三聯供項目，目前在大力推進前期工作；(5)其他項目：公司積極穩妥地開拓海外電力市場，並將有序開發風電、太陽能發電等新能源項目。
綜合考慮公司合同煤比例較高等因素後，預計公司2012年-2014年每股收益為0.50元、0.51元和0.52元，對應市盈率為12.3倍、12.1倍和11.8倍，維持「增持-A」投資評級，6個月目標價7.65元。
|
