專家分析：會德豐股價雙重折讓

http://paper.wenweipo.com [2012-09-17] 我要評論

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鄧聲興 AMTD證券及財富管理業務部總經理

　港股上周造好，受惠美聯儲局主席伯南克公布推出QE3，宣布「無限期」月購400億美元按揭擔保證券，直至就業明顯改善為止，消息刺激港股上周五大幅上升582點。恒指全周升827點，平均每日成交量升至560億元。投資氣氛好轉，料恒指短期可進一步上試21,000阻力。

　股份推介：會德豐(0020)中期純利增33%至136億元，營業額增43%至197億元，其中物業銷售增加一倍。由於會德豐持有九倉(004)51%股權，而九倉亦是控股公司，每股資產淨值對股價有雙重折讓。另一方面，聯交所股權變動顯示，會德豐主席吳光正於9月7日增持86萬股，每股作價30.168元，涉及2,594萬元，反映估值仍偏低。目標價36元(上周五收市33.50元)，止蝕於30.6元。

　中煤能源(1898)。內地消息指，由發改委牽頭制定的煤炭價格並軌方案已上報，有望在年底出台。現時內地使用的電煤合同及煤炭價格雙軌制，市場煤炭價格上升得較快，但近期兩者差價收窄，並軌後將由發改委制定基準價，中長期電煤合同將由供求雙方按基準價調整，令電煤合同價更貼近供求市場，對煤炭股毛利率有正面作用。另外，聯儲局推出第三輪量化寬鬆，預期資源類股份可直接受惠，其中中煤能源成本控制較佳，股價在8月份大跌後，預期市盈率僅7.5倍，但息率達3.6厘，估值吸引，目標價8.1元(上周五收市7.35元)，止蝕於6.9元。筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份。