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美聯儲局主席伯南克13日宣佈推出眾所期待的第三輪量化寬鬆政策（QE3）。伯南克亦表示，短期利率至少於2015年年中之前將會維持在「極低」水平，較此前公佈的2014年有所延長。聯邦公開市場委員會同意每月購買400億美元的機構按揭抵押證券，並在美國就業市場前景顯著改善之前維持是項計劃。
連同延長所持證券平均存續期的現有計劃以及將到期的機構債券及機構按揭抵押證券本金重新投資於機構按揭抵押證券的政策，這意味著在今年餘下時間，聯儲局每月將買入850億美元的資產。
儘管相較2009年3月出台的1.250萬億美元抵押債券回購計劃以及2010年11月公佈的6,000億美元國庫債券購買計劃，聯儲局當前計劃的規模似乎相對較小，但最新的計劃屬於開放式，因此規模可能變得非常龐大。
我們相信這一計劃有兩個原因值得留意。首先，透過針對按揭抵押證券而非美國國庫債券，聯儲局的行動有助於為美國房屋市場帶來支持，而有關市場已開始出現靠穩的跡象。相比購買收益率已處於極低水平的政府債券，這可能更快、更直接地為個人帶來幫助。
通脹可能維持大約2%水平
其次，這標誌著聯儲局朝著將政策與經濟發展相聯繫的方向再邁出一步，是次的政策正是明確為了推動就業增長，而不是注重維持價格穩定。展望未來數年，通脹可能維持在大約2%的水平，聯儲局顯然認為有足夠的空間集中精力解決就業問題。
聯儲局方向和措辭的改變對我們而言具有重大意義，對於市場而言，這亦是此前較少涉足的領域。展望未來數月，透過著重推動就業增長以及買入機構按揭抵押證券，有關計劃有望為美國消費者開支增長帶來支持。與此同時，聯儲局對穩定物價的重視程度有所減輕，可能會增加日後的通脹風險。
目前而言，我們並未改變投資觀點，對整體市場維持相當審慎的態度。但展望未來數周，我們在檢討多元資產投資組合時，須仔細考慮聯儲局、歐洲央行及德國最高憲法法院近期的行動。 ■Andrew Cole投資經理，環球多元資產組霸菱資產管理
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