基建拉動經濟菲股基金可捧

http://paper.wenweipo.com [2012-09-19] 我要評論

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■近年來菲律賓在海外的勞工匯款呈現相當強勁的上升趨勢，為內部消費提供有利的支撐。

　由於對於歐洲出口的依賴程度較低，東盟市場從歐債危機中，增長依然保持不俗水平，而區內的內需有效地支持了不俗的經濟增長，同時可反映出該地區是能夠提供投資者一個長期投資的機會。其中，以往較少人注意的菲律賓股市今年表現較為不俗，年初至今錄得22.4%（截至2012年9月17日），成為亞洲表現最好的國家之一。究竟菲律賓可否繼續看高一線呢？　■東驥基金管理

　東盟國家中，印尼、泰國及菲律賓是近年來發展相當不錯的國家。尤其是菲律賓，內需消費相當強勁，政府亦積極在著手基礎建設計劃，同時不斷增加基建預算，菲律賓政府將2013年基礎建設的預算定為4,000億披索（約95億美元），創歷年最高紀錄。事實上，在製造、服務和建築產業增長的帶動下，菲律賓的經濟表現優於經濟家預期。菲律賓「國家統計協調委員會」公佈，第2季的國內生產總值（GDP）按年上升5.9%，超越市場預期的5.5%，而人口方面，菲律賓的人口逾9,500萬，不僅是東盟第二大的人口紅利國，其中產階級與富裕人士 (可支配閒置資金30萬美元以上者)的增長率也是位居東盟第二名的國家，故菲律賓是東盟國家中相當值得注意的國家。

內需強勁海外匯款可觀

　菲律賓支撐整體經濟與消費的關鍵動力是當地的海外勞工匯款，近年來海外勞工匯款呈現相當強勁的上升趨勢，2011年金額就高達200億美金，約佔GDP的9%，不僅提升經常帳盈餘，且為內部消費提供有利的支撐。據統計，該國的經濟增長約有七成來自內需消費，大型購物中心到處林立，且人潮洶湧，可見該國家的消費力的確非常強勁。

未來四年經濟料增6-8%

　值全球經濟低迷不振之際，為保障增長擴張，菲律賓中央銀行於7月將基準利率調降至3.75%的歷史新低水準，預料相關的刺激措施將有效地進一步推動當地的經濟增長。根據菲律賓政府預估，2012年GDP增長將為5-6%，而在接下來的四年內更會達6-8%的高增長水準，而菲律賓的財政狀況，近年來相對穩健且逐漸改善。其中，整個國家的財政赤字與GDP的比例，預期在2013年至2016年可控制在約2%水平，預估今年為2.6%，另外，國家負債相對於GDP的比例預估亦能逐年減少，2012年約為49.5%，而到了2016年可望降至42.4%。

財政狀況改善信評調升

　此外，三大國際信評機構繼續調升菲律賓主權債信評等，其中，標準普爾 (S&P)7月初上調菲國信用評等到BB+( 展望穩定)，與印尼相同，僅次於投資等級一級，達到近九年來最高水準，還承諾向國際貨幣基金組織出資10億美元幫助歐債危機國家度過難關，反映出當地的財政狀況較為穩健。

　根據理柏環球的分類，坊間現時只有一隻菲律賓股票基金可供選擇，以截至2012年9月17日的三年計算，JF菲律賓基金錄得不俗的156%升幅。值得留意的是雖然該基金的波幅高，但就單一市場而言已屬偏低。然而，由於單一國家股票基金的地區性風險高，故我們建議菲律賓基金於組合的比重不應高於10%，宜較適合分段吸納，而較保守的投資者可考慮投資於東盟股票基金。

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