證券分析：龍湖配股集資擴充版圖

時富金融

　龍湖地產(0960)周三宣布，以先舊後新方式配售2.6億股，每股作價11.88元，集資總額約為30.89億元，淨額約30.75億元，擬用作其於中國房地產開發項目及作為一般營運資金。配股價較上一交易日收市價12.9元折讓7.91%，配售股份佔擴大後股本的4.8%。

　完成配股後，主要股東Charm Talent International Limited持股量將由45.36%降至43.18%。在公司宣布配股後，其股價周三大挫逾8.6%至11.78元，跌穿配股價。我們認為主因是，龍湖今年內曾多次宣布無配股計劃，但日前卻突然宣布配股，而且攤薄效應明顯，難免引起恐慌性拋售。其實，截至今年6月底，龍湖集團現價及銀行結存為174.7億元人民幣，淨負債率僅為49%，財務頗穩健。而公司是次集資又為擴充版圖，其實將有利對其長遠發展。但是，由於是次的攤薄效應明顯，加上市場充斥內房短期將有集資潮的憂慮，縱使其現價對應的2012年市盈率約為7倍，估值仍算吸引，我們仍預料龍湖股價短期內將難以完全回補其巨大的下跌裂口，因此建議投資者保持審慎。