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內房企賣樓以價保量還債


http://paper.wenweipo.com   [2012-10-07]     我要評論
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——負債率偏高 融資渠道窄 借款成本重

 香港文匯報訊 (記者 方楚茵) 內房企負債率偏高已是不爭事實,從各家公司公佈的中期業績中更可見部分負債有增無減。當中如首創置業(2868)的淨負債比率由去年同期的37%,急升至102%。保利置業(0119)的淨權益負債比率亦升至115%。但也有像碧桂園(2007)的房企好險能甩開丁點負債的頑固脂肪,將淨負債比率減少5.3個百分點至58%水平。

 借款成本負擔重,融資渠道收窄,皆不利公司現金流。為脫負債苦海,內房企真要各顯神通。保利置業主席雪明在中期業績會上表示,未來計劃通過加快銷售及控制投資,將負債比率控制在100%左右。而首創置業總裁唐軍亦在中期業績會上指,新增共167萬平方米的土地儲備令負債增加,公司投資者關係主管馮瑜堅亦指,下半年會加速周轉,推盤將達115萬平方米。從此看來,下半年以價保量仍是內房企的主打策略。

恒大:不會大幅減價促銷

 而恒大地產(3333)亦面對同樣困境,該公司淨負債率按年大升27.2%至96.1%,一年內到期的短期借款按年增加94.6%至199億元。公司管理層明言下半年會大推盤並調整價格,主席許家印在中期業績會曾表示,下半年新開盤項目30至40個,會視乎市況調整價格,但不會大幅度減價來促銷。希望可隨銷售改善及現金回籠改善下半年負債比率。

 但以價保量或需要留心影響公司的毛利率,連帶利潤減少。像恒大今年上半年就因項目均價較低,令毛利率收窄6.5個百分點,降至28.6%水平。

海通:內房表現要看銷情

 致富證券研究部經理莊志豪指,內房企土地儲備過多,對現金流形成壓力,而且負債偏高,中小型的內房企仍需以價保量去減債保現金,雖然樂觀認為中央未必會出新招,但若加碼可能會以房產稅及配合四大銀行在貸款方面減優惠等。故看好部分在上半年已完成大部份銷售目標的房企,如華潤置地(1109)及中國海外(0688),在下半年可超額完成,令資金更健康。

 而海通國際環球投資策略部副總裁郭家耀指,部分內房企負債率雖已見回落勢頭,但負債率偏高的房企將繼續追量以保現金流,減輕負債。下半年經濟前景仍然審慎,投資需求亦會較審慎,剛需因有政策支持,預期銷售表現雖然無大增長,仍可維持一定水平。而下半年內房表現主要還看銷情,他亦看好中海外(0688)、華置(1109)等在上半年已達完成一定銷售的內房企。

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