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■梁亨
據理柏的統計，上月歐美雙雙祭出量化寬鬆政策後的一周，充裕的流動性以及歷史低水準利率，讓資金湧入具收益率吸引力的高收益債市，涉及的金額就達13.64億美元，當中多數以購買歐洲企業發行的高收益債券為主，也讓歐洲高收債基金上月的平均2.86%漲幅，成為分表現最好的債券基金類別；只要市場情緒不再收緊，吸引的收益率有利歐洲高收益債後市表現給力。
據基金經理表示，雖然今年歐洲高收益債市累計還是錄得有少量資金淨流出，然而主要是5月時流出的20億歐元所致，不過這種情況在歐元區領導人於第二季末達成同意放寬救助基金的使用，加上歐洲央行已將實際利率降至歷史的低水平，已經有很大程度上改變。
3季度歐企業債蟬聯首選資產
而惠譽早前對歐洲定息收益的調查，即使已開發國家今年首三季的企業發債同比發債量增加了23%，發債總量已超過去年全年，歐洲高收益債繼第二季後，再度蟬聯投資經理們的首選資產。
而截至9月底的12個月違約率維持1.15%低水準，基本面吸引下，即使歐洲大企業貸款是透過紀錄的低利率，歐洲高收益債10月以來平均也漲了1.11%，投資者對這板塊的渴求可見一斑。
以佔近三個月榜首的天利歐洲高收益債券基金為例，主要是透過不少於一半資產投資於歐洲定息證券或組合至少一半資產投資在具投機評級定息證券管理組合，以達致全面回報的目標。
該基金在2009、2010和2011年表現分別為61.26%、5.97%及-5.22%。基金標準差為19.19%。資產類別比重為90% 歐洲固定收益證券及10% 貨幣市場。
資產行業比重為16.3% 傳媒、12.3% 基本工業、12% 服務業、10% 汽車業、8.8% 資本財貨、7.9% 其它、6.7% 電訊、6% 銀行業、4% 建康護理、3.3% 公用及2.4% 非周期性消費品。基金三大投資比重為6.6% Liberty Global；4.5% HeidelbergCement及2.6% Continental AG。
歐洲央行提供區內銀行超便宜的貸款，在德、美國債收益率愈來愈不吸引，資金挹注高收益債，讓今年來歐洲的高收益債總回報接近20%，較美國的12%總回報更為亮麗，由於全球的低利率不會一下子消失，讓高收益債後市處於有利的大環境。
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