 放大圖片
香港文匯報訊（記者 鄭治祖）自金融風暴後，股票市場賣空的活動往往被視為跌市的元兇，故不少人提出應採取採施，禁止在跌市時賣空，以阻止或減緩跌市。財政司司長曾俊華（見圖）昨日在其最新網誌中，引用紐約聯邦儲備銀行的研究報告證明禁止賣空活動對阻止跌市沒有太大作用，故本港無意禁止沽空活動。但他強調，香港有一套涵蓋多方面、全球最嚴謹的沽空規管措施，減低有關活動對金融市場造成的風險。政府並會繼續密切監察市場運作，確保市場公平和有秩序運作，及有效管理風險。
在2008年全球金融風暴時，多個市場先後禁止股票賣空活動，而隨著外圍經濟不明朗，令不少人認為香港應規定在跌市時禁止賣空，以免這批被戲稱為「空軍」在香港股市下跌時「襲港」。
跌市不因賣空活動加劇跌幅
曾俊華在昨日的最新網誌中以「股市『空軍』」為題撰文，並引用了紐約聯邦儲備銀行在2011年9月發表的一份報告，有關作者研究了2008年多個禁止了賣空活動的市場，發現該措施對阻止跌市沒有太大作用，反而會增加了市場成本。他們又研究了2011年8月因美國國債評級下調而引致的跌市，發現下跌並不是因為賣空，下跌的幅度也沒有因為賣空活動而加劇。
曾俊華坦言，國際證券事務監察委員會組織已經確認賣空活動可促進市場效率，而賣空的好處還包括透過促使估值過高的證券調整價格和使相關證券的價格適當地看齊，有助維持有效率的定價過程；提高整體流通量；及為需要管理市場風險的人士提供風險管理工具。事實上，賣空活動和金融市場中許多其他活動一樣，對市場運作有其作用的同時，亦會對金融市場帶來風險，故需要的是透過規管與監察，減低其對金融市場造成的風險。
透過規管「空軍」在監察下活動
他介紹說，香港一直有一套涵蓋多方面、全球最嚴謹的沽空規管措施，令「空軍」只可以在監管機構規管和監察下進行賣空活動，如禁止沒有預先借貨的沽空活動，並要求在沽空時不可以低於當時最好沽盤價進行；而且並非所有股票都可以賣空：聯交所只允許流通量較高的指定證券作賣空，現時數目約為560，而為方便監管機構追查沽空交易，並增加市場資訊，香港早已要求賣空指示必須作出「標記」，合計的沽空成交量每天公布兩次等。
曾俊華又強調，在金融市場規管和監察的工作上，香港必須精益求精，時刻留意國際規管制度發展及市場變化，考慮如何進一步改善現有制度，如聯交所於今年收緊了賣空指定證券的資格準則，提高了對市值及流通量方面的要求，可供賣空的股票數量因而減少了約1成。
新申報制度助更了解市場
同時，為收集更多市場資訊以加強監察沽空活動的工作，及提高整體沽空活動資訊透明度，香港證監會剛於今年6月引入淡倉申報制度，於每周最後一個交易日結束時持有指明股份的淡倉總額達到或超逾有關上市公司已發行股本的0.02%或3,000萬元的人士，須要向香港證監會申報。證監會並於9月開始公布每隻股票的合計淡倉量。
他續說，根據證監會數據顯示，指明股份合計須申報淡倉於10月5日為市值的1.4%（美國及澳洲分別為約3%及1.3%）。新的申報制度有助監管機構監察市場情況，偵察出不尋常的交易現象，以作出相應行動。通過申報機制收集的資料，將有助特區政府及監管機構更了解市場情況。
|
放大圖片
