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■李寧將旗下資產「左手交右手」，非凡中國單日市值便增加逾10億元。李寧此舉被外界質疑是「玩財技」。 資料圖片
——逾13億購李寧25% 非凡中國暴升84%
香港文匯報訊 （記者 涂若奔）體操王子李寧不單自由體操了得，原來財技亦十分耍家。一招發「公仔紙」玩曲線注資，令旗下非凡中國（8032）昨日股價勁升84.615%，公司市值增至22.9億元，增加了10.5億元。雖然李寧公司（2331）先升後回，收報4.6元倒跌4.762%，但市值僅減少2.42億元，至48.57億元。兩公司一招「左手交右手」，「無本生利」就增加8億元，可謂除笨有精。
李寧公司和非凡中國昨發聯合公告，指於上周五（12日）簽訂協議，由非凡中國向大股東李寧及李進，購入其所持有的李寧公司2.66億股股份，佔已發行股本約25.23%，總作價約13.59億元。雖然不少分析質疑此舉是「體操王子」在玩弄財技，對公司前景並無幫助，但非凡中國仍狂漲。
李寧等人持股增至70%
據公告披露，此次收購將透過兩項方式撥付，首先是透過發行經完成「五合一」後的17.8億股代價股份支付，每股作價為0.325元；其次透過發行總本金7.8億元的永久性次級可換股債券支付，初步換股價同樣以「五合一」後每股0.325元計算。完成交易後李寧本人及其家族將從目前持有55.88%非凡中國的權益，大幅增加至合共約70%，但其所持的永久性次級可換股債券的轉換，將會受限於維持符合25%公眾持股量的法定要求。
消息令非凡中國的股價昨日開市後大幅狂升，最高曾見0.153元，漲幅達到135%，午後有所下滑，收市仍漲84.615%收報0.12元。李寧公司亦曾升1.65%見4.91元，然而後力不繼，收報4.6元倒跌4.762%。
稱建綜合平台 具協同效益
對於此項收購，「體操王子」在新聞稿中大力唱好，指儘管中國體育行業發展仍處於起步階段，但相信體育行業長遠而言潛力極為優厚。又強調，這項策略性舉措不但可提升非凡中國的實力，更為雙方進一步帶來協同效益，「令我們更有效把握市場日趨蓬勃的商機，長遠實現推動中國城市居民健康生活的願景」。
非凡中國於收市後亦向傳媒發出補充聲明，稱是次收購權益只以發行代價股份及永久性次級可換股債券支付，不涉及任何現金，債券也沒有還款條款，因此「並不構成李寧先生減持李寧公司股份或套現情況，純粹是出於搭建一個綜合平台的考慮，希望能加強非凡中國及李寧公司的業務協同效益」；此外，李寧本人亦是希望實現其推動中國城市居民健康生活的願景，才攤薄自身利益予非凡中國小股東。集團又強調，相信是次交易不會觸及「反收購」條例，對最終完成收購項目充滿信心。
分析：「左手交右手」難雙贏
然而，市場人士對此有不同看法。康宏証券及資產管理董事黃敏碩接受本報訪問時直言，無論是李寧公司還是非凡中國，此項收購對其業務前景的幫助都相當有限，無法幫助提升品牌效應，其實相當於是李寧的資產「左手轉到右手」，恐不會達致其希望的「雙贏」效果。他認為，現階段兩間公司的股票都不值得追入，因為目前內地體育行業的競爭十分激烈，相信李寧公司的業績一兩年內難以改善。
2010年9月，李寧宣布以「換標」方式入主非凡中國的前身快意節能，即由後者透過發新股向李寧收購李寧公司的30.9%股權，變相成為李寧公司大股東。但港交所創業板上市委員會將之裁定為「反收購」，導致計劃流產。海通國際環球投資策略副總裁郭家耀認為，由於今次收購涉及的股權比例較上次低，加上李寧的估值已經今非昔比，相信收購的成功機會較高。
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