證券分析：鞍鋼出廠價調升減虧

http://paper.wenweipo.com [2012-10-20] 我要評論

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交銀國際

　鞍鋼股份(0347)發布11月份價格政策，主力品種中厚板、冷軋板、鍍鋅板價格均與上月保持一致；熱軋板價格上調80元(人民幣，下同)/噸，上調幅度為2.6%。

熱軋產品價上升2.6%

　一周前寶鋼11月份價格政策繼續平盤開出，並未追隨最近鋼材現貨市場的漲價趨勢，對下游需求的恢復情況依舊維持謹慎態度，而公司11月份出廠價基本平穩，主力產品中熱軋板價格上調80元/噸，上調幅度為2.6%，其他部分產品如酸洗、冷硬價格分別上調80元/噸，上調幅度為2.3%和2.2%。考慮到9月至今現貨市場中熱軋產品出現的300-400元/噸的大幅反彈情況，適當調整出廠價來試探下游需求恢復情況也在情理之中，預計公司四季度虧損額環比將減少。

鋼價上漲刺激產量回升

　根據國家統計局最新數據顯示，9月份全國粗鋼產量為5,795萬噸，日均產量為193.2萬噸，同比增加0.6%，環比8月份增加2%。1-9月累計產量為5.42億噸，同比增長1.7%。從目前情況來看，庫存壓力不大，重點城市五種鋼材社會庫存已經數次接近1250萬噸的低點，但價格階段性觸底後的迅速反彈使得9月份粗鋼產量出現明顯回升，預計10月份產量將繼續出現環比小幅上升的情況，日均粗鋼產量還將維持在193萬噸以上。另一方面，從下游需求來看，基建、製造業沒有出現明顯復甦，隨著產量上升，後市價格將難以為繼。

　公司11月份價格基本平穩，為試探下游需求的恢復情況，熱軋類產品出現小幅上調，預計公司四季度虧損額環比將減少，維持公司「中性」的投資評級及盈利預測不變：2012/13年的每股盈利為-0.48/0.01元，維持公司目標價5.0港元(昨收市4.61港元)不變，對應2012年的市賬率(PB)為0.6倍。