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張怡
水泥板塊今年以來的表現可謂十分波動，年初受製造業去年固定資產投資下降8.3%，五年首現負增長的負面影響，加上大行唱淡行業產能過剩，拖累一眾股份備受沽壓；不過憧憬企業盈利理想，則刺激相關股份否極泰來，紛紛創出年內新高。但其後又由一個極端走到另一個極端，在投資者憂慮內地經濟放緩，造成產能嚴重過剩，水泥股再被資金「離棄」，惟隨著發改委於9月初在兩日內批覆逾萬億元人民幣的項目，可望提升對水泥需求的預期下，該板塊股份也自年內低位回揚，並逐步收復年初的失地。
不過值得留意的是，即使近期板塊個股回升的力度不俗，但若埋單計數，不少個股今年以來只是小幅進賬，部分甚至仍錄跌幅。就以昨日表現跑贏同業的華潤水泥(1313)為例，該股昨以全日高位的5.24元報收，單日升0.29元，升幅達5.86%，而全周計則升達14%，但年初至今仍跌近1成。
潤泥及中建材續看好
潤泥繼滙豐周四將其升級至「增持」及將目標價調升33%至5.6元後，德銀昨日也加入唱好行列。德銀表示，水泥均售價8月底開始回升，且普遍踏入12月時水泥需求將較9月再增26%，加上該行預計水泥需求於2013-14年增長7%，升幅超出產能增長，意味著行業將出現可持續中期性復甦，調高潤泥今明兩年盈測23%及22%，目標價升12%至6.34元，重申「買入」。本欄於周三曾推介過潤泥，在此不贅，而目標價仍睇6元，惟止蝕位則上移至10天線的4.64元。
被視為水泥龍頭股的中國建材(3323)，本周四也告破位而上，昨曾走高至9.6元，收報9.46元，仍升1.28%，而全周計升10%，至於今年以來則升7.26%，表現雖較潤泥為佳，但該股現價PB約1.57倍，較潤電的1.77倍，則仍有偏低感。此外，與中建材同屬一系水泥股的安徽海螺(0914)現價PB更達2.62倍，也是前者值博率仍具吸引之處。可考慮候其股價調整部署收集，中線上望目標為4月中上旬以來阻力位的11元，惟失守10天線支持的8.71元則止蝕。
投資策略：
紅籌及國企股走勢：港股七連升，利好市場氛圍，續有利中資板塊輪流炒作。
中國建材：估值在同業中仍具吸引，股價走勢已呈強，反覆向好態勢可延續。
目標價：11元
止蝕位：8.71元
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