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■梁亨
風險偏好有所降溫，歐債重心的歐元區開季以來表現不差，歐美推出大規模寬鬆政策後，10月表現最突出的股市就是希臘，漲幅達8.42%，還有奧地利、意大利也站上全球十大股市漲幅榜之列外，歐洲債券基金近一個月平均的1.14%漲幅，也攀上債券基金排行榜前列；憧憬歐洲債券最糟狀況應已過，並會吸引充裕的流動性挹注這早前跌深板塊，不妨收集相關歐債建倉。
據基金經理表示，雖然歐債問題並未完全解決，美國財政懸崖及總統大選的情勢亦有不確定性，使得股市動能不足，但歐洲央行和美聯儲局接力推出寬鬆政策下，讓許多投資者為追求較穩固的收益，紛紛將資金投向債市。
歐美量寬 大手資金挹注
據EPFR Global的資料，投資者風險胃納減少下，歐洲股票基金繼前周三止的一周，錄得11.3億元(美元，下同)資金流入後，在10月底止的一周錄得6,400萬元資金淡出，與此同時歐洲債券基金這兩周卻分別錄得22.6億元和12.5億元流入，帶動相關基金上周的平均0.22%漲幅，維持在債券基金排行榜前列位置。
以佔近三個月榜首的天利歐洲債券基金為例，主要是透過歐洲政府或歐洲跨國組織發行的債務證券組合，以實現收入與資本增長的總回報目標。
該基金在2009、2010和2011年表現分別為10.63%、-1.65%及1.8%。基金標準差為11.2%。資產類別比重為74.4% 歐洲固定收益證券及25.6% 現金。
資產類別比重為27.6% 環球政府定息收益、25.6% 貨幣市場、11.5% 有抵押定息證券、9.4% 銀行業、9.1% 國債、3.9% 其他、2.4% 消費品、2.3% 工業、2.2% 公用、2.2% 基本物料、2% 電訊及1.8% 保險。
基金三大投資比重為7.1% Republic of Italy Bond，(票面收益4.75%，2017年6月1日到期)；5.4% Kingdom of Sweden Bond，(票面收益3.75%，2017年8月12日到期)；及4.8% Kingdom of Spain Bond，(票面收益4.25%，2016年3月31日到期)。
雖然自德拉吉7月下旬發表了「不惜一切代價」以保持歐元體系完整後，歐洲主權債信用違約掉期(CDS)息差已大幅收緊，但上周四再禁止無貨沽空主權債CDS，以增加這板塊的透明度，以及杜絕市場操縱之餘，也有望提升這債市的穩定度。
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