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蔡敬文
近期新股潮再現，其中已於A股上市的鄭州煤礦機械集團(0564)作為內地煤炭採掘設備行業的大型國企較受關注，而根據中國煤炭機械工業協會，按照2011年產量計算，鄭煤機液壓支架在中國市場份額佔約22.6%，是中國最大的液壓支架製造商。
鄭煤機業務近年持續穩健增長，從2009年至2011年公司的收入及純利的複合年增長率分別達到27.0%及37.6%。今年上半年，集團的收入及純利更分別按年增長約31.7%及37.5%至人民幣47.24億元和8.12億元。預期2012年年度，公司純利預測不少於人民幣15.82億元，較去年同期增加34.5%。2012年每股預測基本盈利將不少於人民幣0.97元或1.2港元。在中國經濟增長輕微放緩下，集團能取得如此佳績，這顯示了鄭煤機所具有的龍頭企業優勢。與同業三一國際(0631)現價市盈率12倍相比，鄭煤機預測市盈率約8倍多，明顯有溢價空間。
集團的核心產品是液壓支架，是採煤成套裝備的重要部件，佔成套裝備成本之50%。今年上半年，鄭煤機的產能已接近100%利用率，生意興旺。按煤機行業的市場情況，訂單多是半年前訂立的，上半年產能爆滿，正反映下半年生意不愁。
鄭煤機今年首9個月的純利已達去年全年的9成，業績已有保證。今次上市集資，集團將用作擴充海外業務，目前國產煤機售價約為國際產品的一半，擴大海外客戶及銷售，肯定有利提高毛利水平和盈利能力。鄭煤機H股招股價(10.38元至12.28元)合理，亦較A股折讓約一成，未來更有望受惠中國經濟見底回升，不妨長線持有。
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