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■受鋼鐵等重工業加快拉動，中國11月工業增加值同比達到8個月高點10.1%，好於預期。圖為寶鋼一隅。資料圖片
滙豐經濟研究亞太區聯席主管 屈宏斌 滙豐中國宏觀經濟分析師 孫珺瑋
受鋼鐵等重工業加快拉動，中國11月工業增加值同比達到8個月高點10.1%，好於預期。季調後的環比增速也從10月的0.83%加快至11月的0.86%。分行業看，化工、黑色金屬冶煉、電子設備製造業加快明顯。發電量同比升7.9%，創下今年以來的高點，較10月加快1.5個百分點，鋼鐵產量同比增速加快但環比略有回落。原油加工量創歷史新高。
1月-11月固定資產投資增速20.7%，與前10個月持平。環比增速較10月回落了0.64個百分點至1.26%。北方進入冬季，基建投資增速有所回落，但鐵路相關交通運輸投資增速有所加快。製造業投資與上月基本持平略有加快，保持在20%左右，房地產銷售反彈明顯，房地產投資加速，11月單月增速從之前的15%加快至28%。新開工計劃投資總額同比增速加快了兩個百分點至28.8%（前10個月為26.7%）。
11月社會消費品零售同比加快至14.9%，季調後的環比也從之前的1.35%加快至1.47%。分產品看，服裝、珠寶、汽車等銷售同比增速較10月加快。受房地產成交反彈拉動，家電、建材銷售也加快明顯。
物價指數方面，受蔬菜等食品價格上漲拉動，11月消費物價指數較10月回升了0.3個百分點，錄得2%，稍低於市場預期。食品價格同比為三個月高點，同比升3%，其中蔬菜價格同比上漲了11.3%，貢獻了80%的名義通脹回升。豬肉價格同比繼續下降，環比也轉為負增長。非食品價格漲幅1.6%，較前兩個月略降。食品環比上漲0.4%，較10月有所收窄，季調後。受需求面回暖影響，PPI同比下降2.2%，降幅繼續收窄。環比在上月短暫由負轉正後再次下降0.1%。但季調後的環比增速與上月基本持平。通脹壓力仍相對溫和。
綜合起來看，投資仍保持平穩、工業及消費加速，而通脹壓力溫和，經濟復甦勢頭持續，四季度GDP回升至8%左右沒有懸念。未來外需仍然相對疲弱的背景下，內需仍然是支撐中國經濟平穩回升的主要拉動力量。一方面基建投資近期因季節性原因略有放緩，但新開工項目計劃總投資仍在加速，流動性條件也相對寬鬆，預期進入明年基建投資有望繼續加快；另一方面房地產投資受銷售及新開工加速提振而強勁反彈，這一勢頭可能持續。收入增長平穩也有助於繼續支持內地消費需求保持相對強勢。
政策層面，積極的財政政策和穩健的貨幣政策基調保持不變的前提下，預期未來貨幣政策仍將主要通過公開市場操作等數量工具保持流動性相對寬鬆。財政政策對基建相關投資支持有望加大。改革提速。預期明年經濟增長仍將延續目前的平穩回暖態勢，全年GDP有望加快至8.5%左右。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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