股市縱橫：聯華超市靜極思動

http://paper.wenweipo.com [2012-12-13] 我要評論

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韋君

　美股隔晚在聯儲局議息前仍錄得不俗升幅，而內地股市昨日先跌後回升，也都有利市場氛圍，在熱錢持續湧入下，港股續創逾16個月新高，最難得的是，大市已改變之前的4個交易日先攀高後回軟的走勢，出現高開高走的行情，而資金尋寶熱也見明顯升溫。港股已連續第5個交易日創出新高，而現貨月期指續炒高水完場，反映投資者入市的意慾已轉強，將有利港股後市進一步攀高。

　臨近聖誕節，熱錢流入零售消費板塊的趨勢更為明顯，聯華超市(0980)便在追落後買盤推動下，以近高位的6.62元報收，升0.4元或6.43%，成交2,033萬元，但相比過去一周的每日成交低於600萬元，已增逾2倍，反映該股經過一段時間的尋底後，已漸吸引實力買盤注意。內地零售行業今年上半年處於艱難時期，聯華超市的業務表現也受到影響，集團於截至今年6月止的6個月，集團營業額上升3.9%至145.8億元（人民幣，下同），惟股東應佔溢利跌15.4%至3.32億元。

力控成本毛利具改善空間

　另外，根據中國會計準則，截至9月底止首三季營業收入約239.5億元，營業成本約190.2億元，淨利潤約3.6億元。截至9月30日止，資產規模約200.67億元。從首3季的營運數據看來，聯華於第3季的表現依然未如理想。不過，集團管理層曾表示，下半年將通過改善用工制度、成本控制流程管理、審批制度，以及推進節能設備應用，以應對整體成本上升的挑戰，故預計其毛利率仍具改善的空間。

　儘管聯華今年盈利出現倒退已難免，該股預測市盈率即使升至約11倍，尚不算貴，何況集團在行業已佔有競爭優勢，而國策也有利零售業的前景。該股年低位為5.91元，現價較此低位回升的幅度不大，趁股價仍處偏低水平收集，中線目標暫睇8月中旬以來一直受制的8元阻力。