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香港文匯報訊（記者 海巖 北京報道）尚處於「幼稚期」的中國股市，有著種種先天缺陷和後天頑疾：發行市盈率畸高，刺激著企業的IPO熱情，也導致了熊市中大股東的瘋狂拋售；退市機制失靈，令眾多垃圾股繼續混跡於市場並頻頻成為炒作對象；分紅水平過低，使得股民幾乎只能從價差中獲益，投機風也因此屢禁不止。證券專家指出，雖然監管部門近年改革步伐異常快速，多頭並進，不過要取得重大進展還需時日。
分紅水平低 打擊違規力弱
以投資者保護為例，A股市場被認為是典型的重融資索取、輕保護投資者的市場。據萬得資訊統計，截至2011年底，A股市場自成立以來共融資超過4.3萬億元人民幣(下同)，而按照普通公眾投資者持股比例30%計算，普通公眾投資者獲得分紅累計不足5,400億元，分紅僅佔籌資額的13%。而且，監管部門對違法違規的打擊力度偏弱，投資者集體訴訟的法律仍未能建立，打擊了投資者對整個市場的信心。
供求失衡 解禁拋售浪接浪
監管部門遲遲未放下審批的權力，市場供求關係一時難以改變，導致股價繼續扭曲，新股發行排隊超長，目前中國證監會通過IPO核准和正在進行核准程序的公司多達850家。上市公司高管和大股東，在解禁後第一時間拋售限售股的浪潮此起彼伏，據測算，隨著2009、2010年新股發行重啟後，密集發行的新股開始逐步進入集中解禁期，2013年解禁總規模將增至2.2萬億元，中小板、創業板股票流動解禁壓力更大。
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