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AMTD尚乘財富策劃董事兼行政總裁 曾慶璘
美國「財政懸崖」的僵局已暫時得到兩黨協議而得到解決。這種「妥協」的協議令人感到是為了滿足白宮，因此民主黨和共和黨都是輸家，尤其是美國人。這筆交易包括一些重要的元素將簽署成為法律，例如延長小布什的減稅政策、增加美國人年收入40萬美元或以上的稅收、削減國防開支、不削減失業救濟配額和醫療保險等。「財政懸崖」協議的內容其實並無新意，但是美國國會卻在世人面前顯示自己的無能。許多學者指責「財政懸崖」和接下來的第二輪「債務上限」完全是人為造成的困局。我很同意這一點。
其實國會的共和黨人，尤其是茶黨，是一個錯誤的經濟學的信徒。保羅克魯格曼（Paul Krugman）曾經提到有兩個十分重要的要點。第一，只要美元是世界的儲備貨幣，印美元購買美國的債務是沒有問題的。許多經濟學家引用了德國在二戰後和美國在1979年的惡性通貨膨脹的歷史，因而對貨幣失去了信心；以及伊朗的石油禁運和經濟結構發揮了在70年代所造成的惡性通貨膨脹起了重要作用。美聯儲理事保羅沃爾克（Paul Volcker）不得不上調利率15%以上。而今天的利率保持在0.25%，10年期國庫券收益率持續下滑，沒有影響美國的通貨膨脹率。
債務佔GDP比例僅是數字遊戲
第二，債務佔GDP的比例僅僅是一個數字遊戲。在經濟衰退時，增加的首次申請失業救濟人數及資格，政府增加開支來刺激經濟是它的任務，這種消費融資需要政府借更多的債務。因此，債務佔國內生產總值的比例增加，真正重要的是經濟增長。一旦國內生產總值增長，政府可以減少支出，並獲得更多的財政收入。
通過「財政懸崖」的談判中，我看到了共和黨內部分裂。雖然眾議院通過了參議院擬議中的議案，但眾議院共和黨開始懷疑，如果眾議院議長約翰博納（John Boehner）可否代表他們在接下來的「債務上限」和白宮談判。這場爭辯預計比上次債務上限爭議還要厲害。今年二月，眾議院推選議長，如果博納不能連任，然後埃里克康托爾（Eric Cantor）或保羅瑞安（Paul Ryan）都可能是其中的選擇。如果其中一人成為眾議院議長，我認為談判會極度艱難。
接下來的「債務上限」會議將在二月展開。在此之前，世界市場預期反彈的提高PMI在全球各地，特別是在亞太地區的經濟復甦。但在此之後反彈，進入4月，我預期將看到一個重大的調整。 ■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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