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2013年2月7日 星期四
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投資觀察:人行逆回購非放寬政策


http://paper.wenweipo.com   [2013-02-07]     我要評論

群益證券(香港)研究部董事 曾永堅

 西班牙及意大利的政治局勢,周一再度觸動金融市場對歐債問題疑慮的神經線,從而再牽動局部性的避險意慾,催化港股本已潛在的短線回吐壓力加快湧現;同時,投資人再度關注中國政府是否有意收緊信貸以及加強控制內地影子銀行活動,增加中資銀行股以至整體大盤面臨的回吐賣壓。

 雖然中國人民銀行於周二(2月5日)通過利率招標方式開展了高達4,500億元人民幣的14天期逆回購操作,創歷來最多的單天投放量,規模相等於下調一次存款準備金率,增加短期流動性以紓緩內地春節前後金融體系資金面緊張狀況,但市場續關注中國的貨幣政策寬鬆窗口是否已面對逐漸關閉的階段。

 人民銀行由2012下半年起已更頻密及集中使用逆回購操作來調節市場流動性與維持銀行同業拆息的穩定,反映出人行周二採取較大規模金額的逆回購行動並不代表中央有意重新放寬貨幣政策。

 儘管本周中國公開市場將有1,980億元逆回購到期,但我們認為人行將繼續通過新一輪逆回購操作以調節市場資金流動性,故人行短期內下調存款準備金率這種同時將會向市場發放出貨幣政策寬鬆訊號的行動,其實現幾率較低。

 歐美近日皆不乏優於市場預期的經濟數據,預料能有助紓緩金融市場的緊張情緒。就港股短線表現,預估恒生指數於22,860點獲較大支撐力。 (筆者為證監會持牌人)

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