歐洲、英國、澳洲、日本及加拿大央行本周將分別舉行議息會議,對於央行會否出爐重大貨幣政策,市場沒一致預期,但仍會觀望各國行長可能暗示今年內有所行動。美國聯儲局主席伯南克前日繼續為寬鬆(QE)政策辯護,稱加息太快會危害經濟復甦。報道指,伯南克藉此番言論,安撫市場對於聯儲局可能提早「收水」的憂慮。
花旗集團紐約策略師安德森表示,市場關注央行口風,若有行長「保持中立」,該國貨幣必然升值。由於歐洲和日本經濟數據仍然疲弱,《華爾街日報》引述分析估計,行長會為不久將來進一步減息作出暗示。上月的二十國集團(G20)財長會議確立各國維持匯率由市場主導,料各國央行將集中討論匯率問題。
伯南克︰加息太快挫復甦
伯南克出席三藩市聯儲銀行舉行的貨幣政策會議,闡釋日前在國會聽證會的言論,指若聯儲局過早退市,美國經濟要付出沉重代價,急於加息將令復甦受挫,反過來會造成更長的超低息時期。他續稱,目前主要發達經濟體都未能承受高息,故央行除了維持長期利率在低位,別無選擇。
他列舉低息政策的三大原因︰通脹預期低、經濟疲弱令市場預期短期利率低下,以及投資者對持有長期資產所要求的溢價降低,而第三點最為重要,因其反映投資者的避險情緒。美國10年期債息去年7月跌至1.379厘低位,近日已升至1.84厘水平,但仍遠低於近數十年來水平。
另一方面,伯南克也承認息口過低會觸發資產泡沫,量寬會損害經濟穩定,聯儲局會透過監管等措施,而非收緊信貸回應。伯南克指日後收緊信貸時,會調節出售國債及按揭抵押證券(MBS)的步伐,避免長期債息波動。伯南克提到1920年代聯儲局以加息遏制股市急升,到1929年爆發經濟大蕭條,反映聯儲局調節息率有風險。
料長期息口數年內回升
伯南克罕有預測長期息口走勢,由目前的2厘升至2017年的4厘或5厘,稱不可能永遠維持超低息,隨著經濟恢復,息口未來數年會重返正常水平。分析指,伯南克的發言步步為營,一邊嘗試讓市場放心聯儲局不會提早退市,另一邊承認超寬鬆政策反對者的意見。■彭博通訊社/《華爾街日報》/英國《金融時報》
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