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凱基證券
中國平安保險(2318)去年賺200.5億元(人民幣，下同)，純利按年只增3%，低於市場預期，主要受投資表現欠佳所拖累。
平保旗下平安銀行全年業績首度併入財務報表，前年僅下半年併入銀行經營業績，上半年按聯營企業入帳，故平保去年來自銀行利息收入按年增9成，至748.5億元。銀行業務貢獻利潤按年增66%，至132.3億元。
整體保費收入平穩增長，已賺保費按年增14%至2131 億元。不過，人壽保險業務的利潤貢獻按年大減35%至64.57億元，財產保險利潤貢獻亦跌6%至46.48億元。綜合成本率由前年的93.5%升至去年95.3%。
A股欠佳拖累投資收益
投資方面，由於A股市場表現欠佳，令已實現及未實現虧損較前年擴大近9倍，至95.2億元。可供出售權益投資減值損失增加1.5倍至64.5億元。總投資收益減少13%至256.8億元，總投資收益率由前年4%降至去年2.9%。
平保去年業績有兩項會計準則變動，更改了折現率及未來投資收益率假設，兩項會計假設變動均對業績有不利影響。單計去年第4季，平保純利39.65億元，較去年第三季的21.26億元按季增長86.5%，反映平保營運表現有改善。
截至去年底平保壽險業務內含價值較上半年增長13.6%，可見壽險業務不算差；集團整體內含價值則按年增21.32%。如今年股市表現較去年佳，料平保業績可望出現明顯改善。平安銀行增長強勁令平保較同業有優勢，建議趁股價調整吸納。
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